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期市日评

http://finance.sina.com.cn 2004年12月29日 08:52 证券时报

连豆：上下两难

周二连豆受CBOT大豆价格小幅上涨的带动，期价小幅高开，随后价格在CBOT电子盘走低的带动下震荡走低。但低位多头的护盘使得期价逐步企稳，尾盘多头平仓盘使得期价收在低位。最终连豆期价以中阴线收盘，其中主力A0505合约报收2627元/吨，下跌10点，成交223320手，持仓小幅增加1438手。

美元持续贬值和原油价格的下跌，进一步刺激了美国大豆的出口。不过，这并没有明显地体现在盘面上。目前CBOT大豆价格的持稳主要原因来自于农民的惜售。国内市场方面，在CBOT价格变动不大的情况下，进口成本的变化主要来自于运费和现货升水的变化。从国内市场的进口情况和国产大豆的销售情况看，春节前的大豆供应量比较充足。现货价继续上涨有一定的难度，但价格下跌则受到进口成本和农民惜售的限制。预计春节前连豆市场将处在上下两难的境地。

技术上，连豆近期的走势呈现缩量震荡调整的阶段，期价仍然站在短期均线系统之上，震荡指标处在中性位置不能给出市场指引。操作上，我们认为中短期市场仍将以震荡调整为主，根据震荡指标进行短线操作是较好的选择。

郑棉：上涨乏力

周二郑棉在纽约棉花小幅上涨的带动下，期价小幅高开，但市场明显缺乏追涨的力量，期价呈现震荡走势直至终盘。最终主力CF504合约以12390元/吨收盘，上涨20元/吨，成交33002手，增仓754手。

基本面方面，现货市场的惜售和惜收的僵局轻微向收购方倾斜。棉花加工商年底前的抛售在一定程度上压低了价格，328级棉花现货价格滑落到11200元/吨左右，但市场成交仍然稀少。但棉花种植和压榨成本在一定程度上限制了下跌空间。需求方面，中国纺织业在配额取消后，却面临了大量的出口限制，前景不太乐观。

技术上，郑棉主力合约从12月23日起连续拉出4根阳线，KD在50附近粘合后重新发散，成交量和持仓量也持续放大。但是我们看到，郑棉主力合约的量仓增长主要来自于做市商的对敲，市场缺乏追涨能量，后市期价上涨难度较大。操作上，建议投资者观望为主。

沪铜：缺乏方向

由于圣诞假期期间LME没有交易，沪铜交投缺乏方向感，以区间震荡为特征。早盘时，在欧元突破1.36大关的激励下，沪铜跳空高开100－150元不等。随后在空头打压盘的打击下，沪铜价格震荡走低。午盘沪铜多头奋力反击，将价格推高至开盘时价位。沪铜主力0503合约报收于28680元，较周一小幅上涨了30元，成交量5.7万手，持仓量增加了3,900手。

圣诞节日因素导致市场上成交清淡，美元汇率的变化主导了行情的发展。欧元兑美元突破了1.36的水平，创下了历史新高，对铜价起到了提振作用。

技术面上，LME在本月内将第三次向上测试重要阻力位3150美元水平，估计这是LME铜价最后一次测试该水平的阻力强度。之后，在明年1月份，LME铜价突破3150美元，进一步突破前期高点3177美元的概率正在增加。投资策略上，以逢低买入为宜。

沪铝：涨势渐止

在征收出口关税的短暂冲击之后，受节前伦铝上涨的带动，沪铝市场人气逐渐聚积，价格持续上涨。周二市场状况出现变化，全天成交73546手，不及前一交易日活跃；持仓也没有出现进一步大量增加（减仓264手）；各合约价格在连续上涨四天后收阴，日间走势波折，主力0503合约早盘以16750元/吨高开后低走，终盘以16640元/吨报收。

从持仓变化上看，部分多头经纪商减持多单，增仓亦明显减少；另外，现货市场上的报道称，市场交易比较沉闷，消费盘买入意愿不强，现货铝价缺少了上涨动力。

近日沪铝行情可以看作是前期滞涨后的补涨，价格在回升到国内外市场相对平衡的程度后，上涨势头已经逐渐平息。我们认为沪铝上涨暂告一段落，在没有伦铝进一步推动的情况下，铝价有整理的需要。由于多头平仓的压力并不很大，预期后市0503合约将在16500-16700元/吨区间震荡。

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