|
[财经观察]现货企业把期货市场和现货市场结合起来，严格遵守方向相反（即现货买入、期货卖出或现货卖出、期货买入）、买卖数量相等的原则，才能保证企业在不利的价格变动时，由一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而实现企业经营的稳定———这就是套期保值。期货业专家指出，期货市场和现货市场丢弃任何一边，都无异于赌博。国外银行在对企业贷款前，都要审核企业的期货套保方案，愿意把款贷给做套保的现货企业，因为它规避了价格波动风险，能够保证贷款的安全回笼。在这个意义上，中航油事件不是衍生品市
场本身的过错，而是错误利用衍生品市场投机的恶果。今后，我们仍要继续鼓励现货企业理性参与衍生品市场的套保交易。然而，禁作投机，是现货企业使用衍生品市场必须恪守的“天条”，任何时候不容违背。国外现货企业普遍利用期货市场进行保值，几乎不参与投机交易，其盈利主要来自现货生产和经营而不是在衍生品市场中赌博。不错，衍生品市场的确需要投机者为现货企业承担风险，投机者在衍生品市场也要不断进行投机炒作以获取利润，但这绝对不是现货企业的选择，国有企业尤其不能投机。中航油事件给期货业的第二点启示：国有企业必须慎用国际场外交易。在国有企业法人治理结构不够健全的条件下，应严格禁止企业参与场外期货交易。期货交易所交易的是标准化合约，而场外交易不是严格意义上的期货交易，它是一种由现货企业参与的远期合约交易，信息不对称，交易不透明，市场流动性差，了结交易的难度也比较大，风险存在放大效应。另外，场外交易因不涉及公众投资者而缺乏政府的监管，是市场监管的一个“空白地带”。因此，除常规监管外，必须制订科学的衍生品市场交易考评机制和权力制衡机制，严格规范和审核衍生品交易的决策者、参与者行为。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
| 
