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自今年四月份以来，国家为抑制信贷膨胀和部分行业投资过热采取宏观调控，上半年的市场“宠儿”汽车板块、钢铁板块、金融板块当中个股遭到无情抛售，股价出现持续大幅度下跌，使得市场对价值投资产生了普遍质疑，股指也相应被打回原形，并创出1259点的5年新低。而我们认为目前基金依照不同行业景气程度的变化来调整持筹的迹象非常明显，而价值投资仍然是市场未来中、长期最主要的投资理念，关键是寻找可持续发展的行业并在其中的具有龙头地位的上市公司的成长中享受投资收益。而交通运输行业却在这
种弱势市场当中成为基金主要换持的品种，其细分行业中具有行业龙头地位及成长潜力较大的上市公司成为海内外基金纷纷增仓的品种。其中，嘉实稳健在三季度主要增仓中集集团(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、盐田港、上港集箱(资讯 行情 论坛)，主要以港口股为主。嘉实服务增值行业、嘉实成长收益的增仓以机场和港口为主，盐田港更成为嘉实服务增值行业和嘉实成长收益的第一重仓股，海富通收益增长对天津港(资讯 行情 论坛)与中海发展也进行了较大力度的增持，而中信经典配置对中海发展也进行了一定力度增持。基金大手笔的增持使得我们有理由期待港口股四季度的走势情况。
首先，港口业长期维持较高增长速度是支持股价抵抗股指系统性风险、独立运行的基础。2003年我国港口业继续保持高速增长。其中港口货物吞吐量平稳增加，旅客吞吐人数继续回落，外贸货物继续增长。其中集装箱吞吐量是港口业最主要的增长动力，上海与深圳港口分别位居当年世界集装箱码头三、四名。港口运输已经成为我国企业利用国内、国际两种资源，占领国际、国内两个市场的重要手段，港口业已成为我国交通运输业的重要组成部分，成为我国现代物流体系的重要环节。发展“港口经济”，取得良好效果。随着我国加入WTO，经济对外依存度上升，对外贸易大幅增长。港口作为国际贸易和物流链的重要组成部分，将从经济高速发展中直接受益，其吞吐量也大幅增长。1985年—2003年我国沿海港口货物吞吐量年复合增长率为10%以上，沿海港口集装箱吞吐量1995年——2003年年复合增长率为28%以上。2004年1-8月份外贸货物吞吐量74427万吨，同比增长20.6%，沿海集装箱吞吐量同比增长27.2%，进出口总额增长30%以上。而根据交通部水运协会的研究报告预测,在2010年前后中国将成为世界最大的集装箱航运中心,港口集装箱吞吐量将达到10800万TEU,外贸集装箱吞吐量将达到8000-8500万TEU,2020年港口集装箱吞吐量将达到18300万TEU。
另外，港口业有很高的进入壁垒，具有自然垄断特征，港口运输行业独具的垄断性是吸引海内外机构的魅力所在，对于上市公司所处的行业是否处于垄断性地位，拥有垄断性资源是获得长期稳健甚至超额利润的重要因素之一，这种垄断性优势是竞争性上市公司无法比拟的，而从国际视野下来审视港口行业上市公司具有极强的稀缺性，在经济增长预期减速的情况下，是机构投资者建仓的主要目标之一，也是QFII历来重仓的品种，如已公布市公司的平均市盈率20多倍，低于市场平均市盈率，就其高增长、低风险的行业背景来看，港口板块仍具有较大的投资价值。 这也是该板块在弱势市场中一直独立强势运行的另一个原因。
自我国入世以来，内地港口吞吐量大幅增长，而地处经济较为发达具有地理位置优势的港口增长快速，作为中国内地第一大港,上海港2003年集装箱吞吐量较上年增长31%,一举成为全球第三大集装箱港,仅次于香港和新加坡；而洋山港将为上海提供约50个深水泊位,新增年吞吐约2000万标准箱的能力,大大提高上海港的竞争能力。上港集箱(600018)背靠经济飞速发展的长三角，虽然公司现有的装卸能力已经饱和，增长的动力将是洋山港。洋山港比上海港具有更优越的自然条件，更适合集装箱码头的建设。公司作为第一大股东，负责运营洋山港一期工程，预计05年将有9个泊位投入运营，届时将使公司的吞吐能力大幅提高。该股的股价走势呈现典型的逆势独立上行态势目前复权后仍处于历史最高位，从其内在的发展潜力来看仍然可以维持目前的强势个股特征，波段操作性较强。天津港(600717)今年前三个季度已完成货物吞吐量1.22亿吨，同比增长为24.13％；集装箱吞吐量增长25.6％。统计资料显示，前三季度天津港主要货类的增幅均在20％以上，其中矿石、钢材的增幅更是达到35％和45％，成为天津港吞吐量不断攀升的主要因素。扩建集装箱码头投产后，将对公司未来业绩有较大提升。配股资金项目完工后，将增加集装箱吞吐量150万TEU。更重要的是，政策方面向港口倾斜，将投入200多亿资金建设港口，到2010年天津港集装箱吞吐量将达到1000万TEU，是目前的近三倍。可以预计集装箱业务将使公司业绩保持高增长。
同时我们也应看到，随着美国经济的放缓，有预测显示内地港口吞吐量的增速也将逐步放缓，但总体仍将是全球港口增速最快的国家之一。而欧盟国家加快外判生产工序到中国，也会使港口直接受惠。由于我国港口的收费以外币计算，成本则以人民币计算，因此人民币升值也将削弱码头营运商的纯利空间。因此对于港口板块主要关注具有区域优势与扩建项目在未来即将产效的上市公司，总体来看港口板块仍将是中长期稳健投资的首选。
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