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周洪涛
在2004年一年里，美元贬值趋势逐渐扩大，但美元的市场份额却并没有因此减少。欧元在全球储备中的比例比1999年上升6%，达到18.7%的比重，美元比重下降3.4%，但美元主导面依然明显，市场份额平均份额依然在65%以上。因此，美元贬值非但没有影响美元在国际金融市场主导地位，反而无形中加大全球对美元体系和资产的依存度，一些国家和地区因美
元贬值，而出现不同程度影响，其中较为明显的是，亚洲一些货币的升值压力。
从美国国内经济影响看，美元贬值收到的利益多多，形成全球化的收获效应，企业海外利润明显增加，国内消费逐渐稳定和复苏，企业投资状况有改观，股票价格指数稳定利好扩大。
经济全球化的发展效应已经明显在汇率问题上有所显现。国际外汇市场波动震荡是经济全球化的结果，也是金融体系不合理和不公平一种实际状况。特别是发达国家货币汇率的主导面强而广，进而直接加大全球外汇市场的波动性，呈现主导货币体系转移经济矛盾和政治压力的外向举措，使发展中国家和地区出现货币升贬不同的压力与风险，其中也包括对我国人民币汇率的指责。作为影响国际货币体系的重要货币———美元，伴随自身经济不确定性的持续，美元缩水以及强势政策引导的技术贬值，已经导致投资信心发生调整，投机性与日扩展，投资组合与方向在美元波动中困惑调整。
各国货币政策观望与依存美国货币政策的现象越来越明显。伴随美元贬值效应，各国随机调整各自的货币政策结构与投资方向。而对于货币政策具有影响的一些经济数据和市场信息，也出现不同程度的变异和改动。当前各国货币政策利空性突出，财政赤字与贸易不均衡导致货币政策依存性减弱；利率水平的差异，使货币政策效应受到抑制，其中美国货币政策组合表现更为突出。同时汇率技术投机性扩大，伴随经济与政治不确定的突发性，导致汇率信心不足、市场惯性扩大、心理恐慌上升。
面对全球经济发展速度、模式和周期的差异，全球化与区域化的博弈突出显现在三大货币的竞争上。三大主导货币体经济和政治理念的不同，直接导致金融和资源产品价格的博弈。美日经济全球化的理念不仅使美日货币协调明显，而且也刺激投机欧元的扩大；美元兑欧元和日元的一跌一稳中，美日默契和美欧竞争显露清晰。
当今的美元下跌气候明显来自市场投资投机情绪，且伴之政治需求和区域安全问题，国际投机基金炒作欧元和打击美元，伴随全年干扰美国经济和大选意向，扩大了外汇市场投机基金炒作条件与气候，形成超出预期的欧元持续走高局面。其中或许也有美国机构与政策面的默契配合需要，以刺激美国经济完全步入稳步复苏轨道。
总而言之，美国官员不太可能迅速采取措施阻止美元的跌势，原因在于他们认为美元贬值有助于美国走向繁荣，因为这会刺激出口，推动美国经济增长。
《国际金融报》 (2004年12月28日 第七版)
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