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时近2004年终，深沪股市继续低迷，周初跳空低开低走，中段在四任证监会主席联手唱多声中出现3个月以来第二大单日涨幅大阳线，但次日被空头迅速吞没，综指周K线以十字星报收，显示多空双方非常矛盾的心态。沪综指连续两周收于1300点以下，且近一个月以来的下跌趋势仍未扭转，大盘能否在笔者上周指出的中短期时间之窗形成关键逆转，下周的走势显得非常关键。
若从更高角度看，目前股市无论在技术面还是基本面看，都存在较多的不确定性，这是股指近期涨跌皆不易，投资者心态复杂的根本原因。以下就几个重要问题进行简单探讨：
一、“冬播夏收”的规律是否依然有效？
如图一所示，深沪股市有史以来在每年末至次年初几乎都是底部，除了1993年和2000年，每年元旦前后投资股票，都可以在承担极小风险的情况下而在次年上半年获利丰厚。这就是多年来市场认可的“冬播夏收”，由于胜算概率高达90％，可以说是胜券在握。因此基于中期考虑，我们“宁可信其有”———坚定持股！
二、在低效率的市场，时间周期还起作用吗？
有分析人士认为由于近期市场成交低迷，受政策影响大，因此技术分析已经不起作用。笔者坚决否定这种观点，但技术分析在连续几个月窄幅波动的市场中有效性确实降低了，而目前的中小型“多维共振”是否有效，将在下周接受考验。在沪综指1259点失守之前，的41个月重要周期和其他多个重要时间周期依然有效，23日、59日和90日周期汇聚于本周末下周初，按理应能确保1259点不失而形成中短期关键拐点向上。周期汇聚是否有效，下周三之前应有答案。
三、长上影年线留下的悬念———大型多维共振会否被打破？
沪综指年K线全景图，目前仍在大型通道中运行，但若下周没有奇迹的话，长上影中阴年K线确实让中短期后市蒙上阴影。重要的是，若短期内大盘仍未能形成关键逆转而继续下挫，则沪综指图一所示的L1、L2和L3线都会失守，1259点被跌破后，深成指的关键支撑也将失守，本栏前期多次指出的9月这个重要的多维共振点则会被打破，后市难免急挫或长期低迷。而若下周力保1259点不成而在上述时间周期汇聚点变盘向上，则中长期后市将豁然开朗。
四、保险资金入市、EFT入市、券商整治告一段落会否带来新年新气象？
年底的低迷气氛，与管理层限令违规券商在今年底前把客户保证金和自营资金、理财资金分开管理不无关系。而“大限”即将跨越，并且元旦后500保险资金直接入市以及第一个EFT即将启动，新鲜“血液”会否给市场带来新气象？笔者持乐观态度。
五、矛盾的中小投资者应该怎么办？
尽管大市目前仍存在诸多不明朗因素，但基于上述分析，年末持股胜算超过90％，下周股指有望在中小型多维共振形成转折，笔者认为沪综指1259点有效失守的概率很低，本周科网股和航空股的表现已令市场显露升机。因此建议投资者应着眼中线，持股待涨为主要策略，持股比例不应低于50％，若下周沪综指重回1320点以上，则是变盘有效的信号，轻仓者必须考虑增仓操作。
（晓航／编制）（来源：金羊网）
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