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本周上证综指以1286.07点开盘，最高摸至1308.59点，最低探至1271.03点，收盘为1285.04点，周跌幅为0.42%，全周成交金额为251.36亿元，比上周略有萎缩；深证成指以3148.34点开盘，最高摸至3172.59点，最低探至3088.48点，收盘于3125.50点，周跌幅为1.1%，成交金额145.67亿元，同比略有减少。
本周一大盘继续上周五的惯性下跌，直接跌破1300点关口。之后，现任证监会主席以
及前几任主席在上海证券报等联合主办的积极稳妥发展资本市场的高级论坛上，均发表了内容积极的讲话，在一定程度上稳定了市场信心。
周三在大盘指标股长江电力、中国石化等带动下，盘中出现大幅换手推高股价，由此推动股指的大幅上涨，同时带动了前期的网络传媒板块，海虹控股、综艺股份、上海梅林、中视传媒等均出现大幅反弹。
周四由于政策面较为平静，市场对周三的大幅上涨缺乏信心，周三的强势板块全面回落，股指再度破位1300点。
周五市场中以东方明珠为代表的传媒类再度活跃，然而由于成交萎缩，大盘涨幅不大，表现为大幅震荡后的蓄势整理。
重心下移 期待反弹
本周市场的大幅震荡表明，在1300点位附近市场多空双方的分歧进一步加大，传媒、钢铁、大盘指标股的走强，成交量的温和放大，一切都表明市场的做多动力正在聚集。
由于受券商委托理财资金的撤离与保证金帐户独立存管的实施影响，市场今后的一段时间内资金面仍面临压力。从关键的成交量指标来看，周三最大的一天两市成交金额不足120亿元，说明目前位置筹码换手仍不充分，同时资金入市的信心仍有待加强。短期内预计在1300点附近震荡仍将延续，以反弹看待目前的热点较为适宜。
下周是2004年的最后一个交易周，由于许多机构都面临年底结帐的压力，由于今年市场整体重心下移，预计投资机构整体的收益情况不容乐观，今年年底前通过短期拉升股价以抬高市值的需求较往年会有所增大，机构重仓股存在短线的套利机会。
中期来看，由于上述的资金面原因，预计明年一季度市场仍会有一个探底的过程，出现阶段性低点的可能较高，存在较大的反弹机会，1300点以下做空的风险正在加大。
从历史经验来看，阶段性底部往往是通过快速的恐慌性下跌，获得充分的换手，然后再通过放量形成V型反转。基于对一季度出现反弹行情的乐观预期，今后1300点以下的恐慌性下跌，是需要投资者克服恐惧心理，大胆入市的良机。
本周以东方明珠为代表的传媒板块再度升温，成为领导市场的龙头板块，我们认为传媒股之所以受到市场的追捧，主要是我国经济今后将逐步由投资推动型向消费拉动型、由传统的工业制造业向服务业转型。我们分析认为，传媒、银行、商业、旅游、航空等服务性行业是受益最大的领域，是值得投资者关注的重点。
另外，煤电联动政策出台，将初步缓解电力企业成本上涨的压力。火电类企业，看好短期具备燃料成本控制能力、长期具备规模和利润持续增长的优势企业，如华能国际、国投电力、深能源、内蒙华电和申能股份等。
扩容压力 制约市场
此前，管理层已有明确表示，考虑到新股询价制度的推出，在年底前停止新股发行上市。目前距离2005年只有几个交易日，但从本周公布的消息来看，市场已明显感受扩容的压力。
首先是中石油准备上市，日前中国石油天然气股份有限公司财务总监王国良在接受海外媒体的采访时对中石油明年将在内地发行A股给予了证实。
其次，据银监会人士日前透露，建行上市的目标时间是2005年上半年，而中行则是2005年下半年。但两家银行最终的上市时间和上市地点，还要视股票市场情况和监管层意见等因素而定。
此外周五宝钢股份宣布，拟收购上海宝钢集团公司持有的宝信软件股权，收购股权是其未上市流通的1.5亿多股国家股，占宝信软件总股本的57.22%。作为宝钢集团整体上市的重要步骤，通过收购集团资产取消多项关联交易、提升业绩无疑是其整体上市的重中之重。此次收购，是宝钢集团整体上市迈出重要一步。
由于新股询价制度的即将实施，因此大盘股的上市，给市场带来的是风险还是机遇，目前市场还存在较大的分歧。我们分析认
为，基于目前的市场状况，管理层在新股的节奏上，一定会考虑到市场的承受能力，同时也是新股询价制度开始的试点。因此预计管理层可能会先发行交行一家大盘股，以观察新股询价制度的效果与市场的反应。
目前市场距离前期政策底1259点已是一步之遥，市场的风险短期内已经得到较多的释放，处于阶段性低点，目前市场热点开始趋于活跃，反映出做多力量开始聚集。同时考虑到新股询价制度的试点，机构的获配新股将面临3个月的市场风险，第一家大盘股的定位可能偏低，存在低开高走的机会，对于股指的拉升作用明显，2003年中信证券上市的范例有可能重演。
此外，例如交行、中石油类的大盘指标股，具有良好的流通性，必然如长江电力一样，成为大机构的标准配置，同时会入选诸如上证50等标准指数，从而得益于上证50等ETF基金的配置。
因此预计在明年一季度，大盘股上市给市场带来的机遇要远大于对市场资金与心理造成的压力，大盘股发行的时间，有望形成市场行情的阶段性拐点，投资者应重点关注。
从长期来看，在央企改革的大背景下，新股扩容给市场的资金与心理的压力将在今后一段时间内长期存在，是制约市场发展的重要因素。
本周两市涨幅前十名本周两市跌幅前十名股票代码 股票名称 涨幅(%) 股票代码 股票名称 跌幅 (%) 600338 *ST珠峰19.18% 000520 中国凤凰 29.05% 600658 兆维科技 14.60% 600887 伊利股份16.94%000950 *ST 农化 13.56% 000832 *ST 龙涤 16.10% 600767 运盛实业 13.18%000535*ST 猴王 13.01% 000153 丰原药业 12.94% 600399 抚顺特钢 12.62% 600647ST同 达12.05% 600421 春天股份 10.82% 600136 道博股份 11.55% 600313 *ST中 农10.19%600804 鹏 博 士 11.16% 600718 东软股份 9.95% 600832 东方明珠 10.56%600788*ST达 曼 9.57% 000050 深天马 A 10.21% 600135 乐凯胶片 9.52
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