殷孝东1997年进入证券市场,2002年6月进入中信证券研究咨询部,任行业高级研究员,现从事石油化工方面的研究。擅长从基本面挖掘公司价值,前瞻性把握行业运行趋势及公司的价值,曾参与了多家大型公司的IPO和再融资项目,熟悉各种估值方法。
2003年前瞻性提出了化工行业将周期复苏,成功地挖掘了大型石化公司的投资价值。明确提出其目前价值仍然被低估,并对化工行业周期性特征进行了详细描述,提出聚烯烃原
料将是2004年化工行业的最大亮点。
在反倾销和原油价格波动影响的复杂行业环境之下,提出应该对资源垄断概念和技术领先型公司关注,提请关注烟台万华、盐湖钾肥、云天化的价值。对化肥行业(氮肥)的整体运行状况进行了跟踪。采用期权定价的创新方法对盐湖钾肥的资源价值进行估值,发现公司的合理价值。
在原油价格跌宕起伏的2004年,深入而细致分析了影响原油价格的变动因素及国内石油形势,撰写了《油价对经济及行业的影响》,受到基金公司及机构客户的好评。
行业研究体会
石化行业作为典型的周期型行业,研究中不仅要注意行业特征及其运行趋势,同时应密切关注国家宏观经济的运行状况。同时在研究中,应该具有国际化视野,在全球的竞争环境下,关注国内石化行业的盈利状况和估值变化。
石化行业作为基础原材料行业,上下游产业的关系很重要,要不断地与其他行业的研究员就相关行业状况进行沟通,这样才能对行业的运行状况有深入和准确的把握。
对行业的看法
2005年石化行业将步入大增长周期中的小紧缩,依赖行业整体配置获得超额收益的能力下降,应淡化行业配置,重视自下而上选择公司。同时石化公司将面临国际化背景下的价值重估,海外的上市公司,国内资本市场的融合(QFII,QDII)及经营的国际化将形成对现有估值体系的革命性冲击,从而成为目前股价运行的最大风险。
我们看好中国石化,中国油品消费的持续增长将成为公司未来业绩增长的长期拉动力。上海证券报
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