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国内第一只LOF——南方积极配置基金12月20日在深交所上市交易。作为既可在场外申购赎回又可在交易所买卖的LOF，其可能存在的套利机会为广大投资者关注。成功的套利操作需准确判断差价，并迅速完成两市场间的套利操作，而目前交易规则使套利存在较大的风险和困难。
首先，申购赎回净值无法准确判断。我们知道，申购赎回以当日收盘后净值交割，尽管南方积极配置基金每小时公布一次净值，但最终交割净值与二级市场价格之间的差价仍然存在不确定性。而且套利操作需要在两市场间办理基金份额的转托管，目前需要两天时
间才能完成。而两天之内市场可能出现较大的波动，原先的套利机会可能不复存在。
其次，LOF的二级市场可能存在流动性不足问题。如果投资者无法在两个市场低风险套利的话，LOF的二级市场交易与目前封闭式基金交易就没有什么不同了，其二级市场交易可能趋于清淡。如果二级市场交投清淡，则又会加大投资者的套利难度，因为投资者的买卖可能极大地影响二级市场价格，从而使套利失败。
长城证券 乐小龙
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