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风雨兼程又一年，时值年末承前启后之际，投资者必须思考以什么样的策略来看待当前的市场。每一年的市场都有各自的特殊环境，为提高可比性，笔者完全从市场角度出发，分析在年末这个特殊时间段，什么样的投资策略被市场证明获胜的概率更高。选择1998年以来年末的大盘表现进行分析，主要是因为1998年第一只基金——基金开元成立，标志着我国股市开始逐渐由个人投资者向机构投资者主导的转变。
年线从未出现光头阴线
1998年以来，7年之中从未出现年度的光头阴线。以年度收盘价(以上证指数计)买入，次年最小的
获利机会是2002年的6.26％(注意，这里是假设投资者有足够的耐心持股，且以最高点卖出)，最大机会是1999年和2000年，都超过了50％的涨幅；而以年度收盘价买入，次年最大的亏损风险来自2001年，达到了26.97％，而2000年年度K线是唯一的光脚阳线——在1999年年末买入者全线获利。从7年的平均状况看，年末买入的风险和收益对应关系是上升26.15％对下跌12.40％。从整体上看，年末买入收益大于风险。
最后一周表现不尽如人意
年末最后一周大盘的表现不尽如人意，6年平均周跌幅1.06％。末周大盘上升幅度最大的1999年上升幅度也不足1％，但是跌幅最大的2002年末周跌幅高达4.56％。从这个角度看，投资者普遍预期的基金年末拉升净值期望没有历史依据，或者说，个别股票价格的上升未能带动大盘的上涨。因此，在2004年剩下的7个交易日中，投资者可能还是要继续接受市场不景气的煎熬。
年末更适合于持股
虽然历史上年末大盘走势乏善可陈，但是年末作为转折点的情形却屡屡出现。在6个年末中，大盘其后中短期走势证明年末价是最好买点的有两次，分别是1999年和2002年；较好买点的有一次，出现在2003年；应该采取观望策略的有两次，而应该选择卖出的只有一次。这种状况明显偏向于年末持股可能是更好选择的结论。
从以上实证分析中我们可以看到，年末行情虽然普遍低迷，但是中长线投资者却不应该选择在这个时间段卖出。相反，买入并持股的获胜概率更高。唐昊熹
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