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本报记者 姜业庆
作此判断，并非空穴来风。
一个是政策层面，中国保监会日前再次启动了保险法的修改工作，并在中国保监会网站上发布相关公告，向各保险经营机构、专家学者及社会各界征求意见和建议。另一个是企
业层面，我国有望出现八大保险资产管理公司。
记者进入中国保监会网站发现，在保险法的修改征求意见稿中，“保险资金运用模式的创新和投资渠道的拓宽”被列入为数不多的几条之中。同时，该稿还要求，所有征求意见当于“12月20日前反馈给我会法规部”。业界的解释是，“保险法再次修改，旨在为保险资金入市铺道路。”
另据记者了解，就在保监会启动保险法修改的同时，保监会还保险资金入市的席位、账户、清算、托管、报表等问题与有关部门达成一致。以协调银监会、证监会等部门，尽快下发保险资金直接入市政策的配套文件，确保政策顺利实施，这将是保监会近期的工作重点之一。有关人士表示，监管部门将举办保险资金直接入市专题培训班，由各保险公司资金运用部门的有关人员参加。另外，保监会将深入重点保险公司、保险资产管理公司进行专题调研，了解保险资金运用工作现状并确定明年保险资金运用工作的思路和重点。
据中央财经大学教授郝寅苏介绍，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》发布后，各保险公司对照《保险资金运用风险控制指引》的要求，迅速查找了资金运用的主要风险和管理漏洞，完善规章制度，以期从机制上控制好风险。如中国人寿、中国人保两家资产管理公司，都开展了风险自查活动。如人寿资产梳理出140个风险点，并采取了针对性控制措施。太保集团完善了资金运用授权授信制度，加强内部审计和稽核监督功能。另外，各保险公司正在抓紧研究资产托管问题，与托管银行广泛接触，有的已经进入招标遴选阶段。
对于公司层面，各保险公司为保险资金入市的准备工作也基本到位，目前正在申报入市手续，保险资金明年初有望正式登陆股票市场。为此，它们将为证券市场带来近600亿的资金活水。
其目的是更加便利的进入股票市场。因为保险公司进入股票市场无外乎两个通道，一是部分大中型保险公司设有专业的资金运用部门和独立交易部门，直接进行资金运作。二是部分小型保险公司委托相关保险资产管理公司从事股票投资。而与保险公司相比，保险资产管理公司在直接入市上更为便捷。
近日，中国再保险集团、华泰财险已分别获准成立资产管理公司。平安保险集团常务副总裁孙建一12日表示，平安保险资产管理公司和平安健康保险公司有望近期获批。新华人寿、泰康人寿和太平洋保险3家公司尚处于待批阶段。如果这6家申请的公司全部获批，加大已经开业的中国人保、中国人寿两家，我国将出现8家保险资产管理公司。而随着更多资产管理公司的成立运营，保险资金真正成为证券市场的重要机构投资者为时不远。
不过，保险资金直接入市也非一帆风顺，还有很多问题等待解决。国泰君安证券研究所研究员马国旗认为，保险资金未来能否投资非流通股，这是第一个悬念。因为《办法》将保险资金的投资范围限定于“人民币普通股票即为流通Ａ股、可转换公司债券和中国保监会规定的其他投资品种”三项目前并不能投资国内Ａ股市场的非流通股包括国有股和法人股，这与之前市场盛传的“保险资金的入市范围除了国内已发行上市的流通Ａ股外，还可投资国内Ａ股市场的非流通股，包括国有股、法人股、可转债，以及保监会认可的与Ａ股股票相关的其它品种”有很大不同。但马国旗认为，考虑到保险资金自身的性质以及我国资本市场股权分置的现状，并不排除将来允许保险资金投资这些非流通股的可能性。
其他的问题还有，未来直接入市比例是否有望扩大，保险机构减持基金规模是否有限，投资重心是否将会先“一级”后“二级”等。
马国旗指出，根据5％的总体比例，保险业2003年末总资产9122．84亿元，则今年年内可投资金额上限为456．14亿元；预计保险业今年末总资产能够达到1．2万亿，则明年可投资金额上限能够达到600亿元。如果未来几年保险资产保持20％的增速，则2010年保险资金可投资金额将达到近1500亿元。不过这是较为保守的估计，因为保险资金必然会循序渐进扩大直接入市比例预计有望扩大至40％。
同时，在获准直接入市之前保险机构只能通过购买基金分享股市收益；一旦保险资金能够直接从事股票投资，其对于基金投资的依赖程度将会降低。然而，马国旗认为保险机构并不会大规模减持基金来直接入市。在投资方式上，《办法》允许保险资金以一级市场申购包括市值配售、网上网下申购、以战略投资者身份参与配售等和二级市场交易两种方式进行投资。马国旗表示考虑二级市场风险较大加上保险机构对二级市场熟悉程度还比较有限，估计入市初期保险资金会更为积极地介入风险相对较小的一级市场，而后逐渐将重心转向二级市场。这也正是近期保险资金在可转债市场上的投资策略。
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