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2004年对TCL集团(资讯 行情 论坛)来说，是充满挑战的一年。首先，旗下的电视业务与汤姆逊合并，成为跨国性的国际电视制造企业。年中，TCL再与国际手机制造商法国阿尔卡特组成合并公司，TCL亦取得合营公司的控股权。第三季，为了使子公司的业务表现及分工更为清晰，TCL将手机业务抽离出香港上市的TCL国际(1070)。在此之后，TCL国际则集中于电视机业务，并兼顾规模并不太大的个人计算机业务；新上市的TCL通讯(2618)专注于手机业务。经过一连串重组，TCL终于由一个国内巨型电子集团转变为全球性的电
子产品公司。
全球化的代价
然而，笔者看来，踏出全球化的第一步是要付出代价的。上述两项收购，TCL均能在合营公司中取得控股权。不过，为何两个知名的国际品牌愿意放弃业务、换取少数股东权益？答案颇为明显，虽然汤姆逊和阿尔卡特是国际知名品牌，但是面对激烈的市场竞争，两者在电视和手机制造业务上均获得大额亏损。因此，汤姆逊和阿尔卡特出售其业务予TCL，虽只获得少数股东权益，但却减少账面所占亏损，更可省却巨额的重组费用。故此，我们深信，汤姆逊和阿尔卡特的管理层均十分乐意接受此交易。
但另一方面，以上述的逻辑，TCL岂不是吃了亏？我们认为，并非如此。上述道理并不难明白，以TCL管理层的经验，绝对不会忽略。正如其它大型企业，如联想(0992)，由于其在市场上占据相当大的份额，而市场销量并没有显著扩张，他们在市场的销售额以及盈利增长空间均十分有限。
踏出国际舞台是他们持续扩张的一种有效途径。不过，要建立一个品牌以及相关品牌绝非朝夕之间。试想，在联想收购IBM个人计算机业务之前，欧美国家中有多少消费者对联想品牌有认识。故此，收购知名海外品牌确是踏出海外的一条快捷方式。
相对而言，内地企业的强项是产品加工成本和质量控制，以及对内地市场的认识，弱项则是产品的科研力量往往十分匮乏。因此，收购亦有助TCL加强科研实力。然而，那些运作良好、盈利能力强的公司，如索尼、三星及东芝等，其企业价值高昂，绝非TCL可以轻易负担。相比之下，TCL可以较合适的价格收购一些经营并非十分理想的品牌，如汤姆逊以及阿尔卡特。
第三季业绩受拖累
那么，我们再看看完成收购后的TCL国际、TCL通讯的盈利前景及投资价值。从第三季业绩分析，由于汤姆逊和阿尔卡特盈利不佳，TCL国际和TCL通讯的盈利皆受拖累，业绩皆为亏损。其中，TCL通讯面对的环境更为不利。由于下半年内地手机市场不景气，加之海外品牌的竞争，手机(即TCL通讯的主要收入来源)销售量下跌。11月，其销售量非但未改善，更获得按年超过50%的跌幅。考虑到手机销售量下跌，及和阿尔卡达合营暂时未扭亏等因素，TCL通讯表示今年第四季业绩或将继续亏损。
而在此情况下，TCL通讯亦作出一些高层人士的改动。母公司安排集团首席营运官袁信成为TCL移动董事兼总经理，希望能扭转不利局面。TCL国际方面，虽然销售量下跌，但只限于个位数跌幅。第四季为国内外彩电的旺季，笔者看来，TCL国际的第四季业绩有望恢复盈利。
展望未来，对两家TCL公司来说，如何将合营公司扭亏为盈乃首要任务。由于公司盈利状况波动，股价已下滑不少。昨日收盘，TCL通讯下挫6.1%，盘中一度跌逾一成。因此，投资者可能会忽略若TCL公司成功收购所带来的潜在丰厚回报。笔者之见，对一些较进取的投资者而言，现时的TCL既是危、亦是机。不妨考虑现价趁低小注买入，特别是竞争能力较高的彩电业务。
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