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承接上周五的回落,周一大盘跳空下行,沪综指收于1275点,为5年半以来的次低收盘点位。值得关注的是,上证B指已经创出年内低点,收于78.85点。这一点位低于2001年2月19日停牌时的最低点位80.33点。至此,B股已经完全由终点回到了起点,并跌破了起点。
上证B股素有A股先行指标之称,B股当前的暴跌,会否预示未来A股也
将击穿年内低点?上周沪综指第九次跌破了著名的多方"护城河"------1300点,周一沪综指再度跳空下行,重新上演"黑色星期一"。
千三失守对多方打击甚大。1300点一直为市场各方看重,一方面,它是2000年以来所有下跌市的终结点位。2000年、2002年、2003年以及2004年三季度的市场下跌都在1300点附近嘎然而止。另一方面,从政策的角度看,管理层似乎也相当在意1300点的得失。"9.14行情"以来,政策利好的出台似乎都与保千三密切关联,这是我们最近两个月看到1300点屡破屡立的重要原因。
不过,值得注意的是,政策对于1300的呵护,同时又演变成为了稀释政策效应的行为。大盘一跌政策就出的局面反复在市场上演。而这个过程也不断被各种力量利用,从而抵消了政策应有的效力。
在各路资金悉数歇停之际,市场可能再度进入艰难时段。前一次市场艰难时段出现在"9.14行情"前夕,沪综指在9月8日至9月13日短短4个交易日下跌63.97点,跌幅达到4.83%。下跌后期,市场陷入恐慌之中。当前市场显然也在进行这样的走势。
不过,我们判断市场跌不深。不会像部分市场人士判断的那样:如果市场跌破1300点,下一个支撑将是1000点,更有甚者将目标定到700点去了。首先,目前A股与H股估值差距为40%,其中主要公司的溢价水平更是在30%左右。这样,即便A股与H股完全接轨,A股对应的点位也在1000点左右。由于H股市场多为国际投资者,如果扣除其中海外投资风险给予的超额回报要求,那么,这一底线应该在1100点左右。也就是说,A股1100点位置就基本与H股接轨了。但是,谁又能说A股应当完全接轨H股呢?币值因素上,A股显然要占据较大优势。考虑升值因素,A股应当在目前的兑换水平上适当高估一些才对。所以,理论上,1100点之上可以承托A股高估压力。
事实上,近期的市场下跌与主力机构不作为关系甚大,而这种局面改观应有赖于以下因素的出现:第一,部分好股票出现好的价格；第二,ETF开始正式建仓(近期市场回落,对于保险资金进场、对于ETF建仓,可谓帮忙不少)；第三,整个市场出现急速回落,出现系统性的机会；第四,政策性触动再度出现。总体而言,中长期内市场众多垃圾股仍然有巨大的回落空间,它们是当前市场风险的主要源头。同时,中兴通讯(资讯 行情 论坛)H股股价赶超A股股价的事实表明,当前A股市场少数好股票没有高估,反而低估了,这是我们应该着力找寻的方向。
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