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连续3年美元汇价的走跌，使全球投资者普遍看空美元在2005年的走势，一些权威机构预计美元还会贬值15％左右。英国《经济学家》杂志甚至撰文，认为美国政府对美元贬值的放任政策会导致美元作为世界最主要的国际储备货币地位的丧失。对此，笔者认为必须慎重分析，弱势美元在可预见的未来不会影响到美元在国际货币体系中的中心地位。
一国信用货币成为国际货币体系中的中心货币，其基本条件是该国在世界经济中的中心地位的形成。美元替代英镑，成为第二次世界大战之后的国际中心货币是因为当时世界经济的中心由英国转移到了美国。上个世纪70年代，日本和原联邦德国经济的增长，曾形成了三足鼎立的世界经济格局，在国际储备资产中日元和马克的比重也有明显地提高。但是，随着上个世纪90年代美国新经济的出现，美国总体经济实力再次飙升，而日、德则在同一时期经历了“经济泡沫”和两德合并的调整，也就说，上个世纪90年代美国的新经济不但拉大了美国和发展中国家的差距，也拉大了美国和包括日、德在内的其他发达国家的差距。因此，新经济造成的美国经济的优势至今还没有哪个国家和地区可以动摇。从目前世界经济格局看，尽管美元不断贬值，但是美元在国际货币体系中的中心地位并不会因此而改变。
“美元贬值会影响美元在国际货币体系中的中心地位”，这种观点是把美元贬值现象归结为美国政府放任美国信用扩张和美国居民消费无度的结果，美国政府之所以敢这么做的原因，是因为美元在国际货币体系中的特殊地位决定了美国信用扩张和超前消费的成本可以由其他国家来承担。这种现象确实是存在的。美国政府可以通过不断地发行美元来支付巨额的贸易赤字，美国的财政赤字也有相当部分是由非美国居民来承担的。但是，我们必须清楚地认识到，这种现象的根源来自于不合理的国际货币体系——现存的国际货币体系本身缺乏对中心国家货币发行的纪律约束，要解决这个问题的关键在于将国内流通货币与国际流通货币作出明确的区分，而不是用一种国内流通货币去替代美元成为国际流通货币。
第二次世界大战之后，每当美元贬值给世界经济带来负面影响时，改革现存国际货币体系的呼声便会高涨。然而对于国际流通货币选择的改革尝试一直没有进展。从历史经验看，替代美元作为国际货币的方案主要有两类：一类是放弃信用货币作为国际货币的方案，在实践过程中就是国际货币基金组织“特别提款权”的创立，但是，这种创立的信用货币单位因为缺乏超国家的信用体系作基础，因此，迄今为止它还只是停留在记账货币单位的职能上，而无法替代国际流通过程中美元的地位。另外一类改革设想是放弃将一国信用货币作为国际货币的方案，回到黄金本位的年代，但是这种设想离现实更远，因为，从当今的黄金供给情况来看，它不可能满足国际经济交往日新月异的增长对国际货币的需求。
综上所述，尽管美元贬值给世界经济带来了种种负面影响，但是，这并不构成对美元国际货币地位的影响，而现存国际货币体系所存在的缺陷是对美国政府放任美元暴跌的制度缺失，无论从制度层面还是从技术层面来看，都还没有找到合理的替代手段。在此前提下，无论用哪一国或哪一地区的信用货币来替代美元作为国际中心货币的职能，都无法改变同样的弊端仍将重复出现，而惟一改变的是人们对美元以及美国政府的失望变成了对另一种货币和另一个国家政府的失望。
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