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本周大盘继续呈现低位盘整的弱势格局，沪综指一直围绕1300点反复整理，全周不过30多个点的波幅，而周五尾盘的下挫，似乎又给短期市场走势蒙上一层阴影。难道在猴年所剩不多的日子里，深沪股市真的要黯淡收场？
的确，就短期市场走势而言，周五的下挫不光使得1300点被击穿，也使得短期股指开始受制于自1387点形成的小型下降通道的制约。近一个月来，股指基本在
该通道内运行，这也使得短期大盘要想快速返身向上并非易事。当然，我们也看到，尽管周五有所下挫，但市场成交也并未有效放大，这说明市场仍然缺乏大规模做空的力量。从这一角度看，涨跌皆不易的格局估计还会继续困扰大盘一段时间。
当然，如果从更为长远的周期角度来分析，笔者认为目前市场仍处于底部的反复酝酿阶段，并且在圣诞节前后市场可能会出现一定的转机。这里我们关注到两个比较重要的时间周期：第一个是180天周期。从沪市今年行情最高点1783点算起，到本月29日刚好180个交易日，届时是否会引发“顶-底循环”值得关注；另外一个是270天周期。这是从去年行情低点1307点开始算起，到本月22日将有可能引发一个大级别的“底-底循环”。两重周期基本在圣诞节前后汇聚，我们不能忽视其可能发挥的作用。
不过回到盘面，我们也关注到，本周后半周股指的下行，很大程度在于政策面、消息面的一些变化：周四证券交易所和结算公司发布的《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》（以下简称规则），被市场诠释为利空，并跟全流通扯上关系，的确让不少投资者感到担心。当然，市场对此解读为利空也属正常，因为目前市场的确处于一种风声鹤唳的境地，稍有风吹草动说不定就会造成摧枯拉朽的效果，实际上后半周股指的滑落也正是在逐步消化这一本不是利空的“利空影响”。但我们认为，这是证券市场制度建设的一个正常步骤，目前还不能简单化地界定为重大利空。而且我们注意到，该规则在市场极其敏感的时期出台（上证指数下跌到1300点，同时也是敏感周期关键点），却没有相关的解释。反观近一段时间管理层的讲话，有些明显是以“护盘”为主基调，如果管理层认为会被市场误解为利空或产生重大影响，必然会做出一番解释。因此，可以这样理解，可能有关方面并不认为这是一个重大决定，只是制度性规则。事实上，面对一个隐藏在下面的庞大的非流通股协议转让市场，管理层有必要未雨绸缪，制订出一些有法可依、有章可循的制度，避免在非流通协议转让市场上再次出现类似“小飞事件”这样的争议， 毕竟非流通股的另一端连是国有股减持这一敏感话题。
至于不少投资者认为就此会引发全流通，则未免有点杯弓蛇影。我们认为，全流通是一个极为复杂的深层次问题，特别是涉及国有股的流通以及国有资产管理的更深层次问题，从近年及目前的政策走向、机制建设等多方面判断，这个问题在短期内不可能解决。
从盘面热点来观察，蓝筹股在周三出现集体上扬之后，周四的确有扩大战果的打算，包括银行股在内的“五朵金花”都相继发力，但由于火候未到，很难一下撬动大盘（成交量明显不支持）。不过，我们从蓝筹股逐渐活跃的迹象来看，至少也看到了主流机构开始一改以往完全不作为的态度，已经开始有了试盘或者说护盘之类的动作。而发动这波行情的另一大主力———游资，在休憩整理之后，其掌控的不少潜力品种已开始呈现止跌企稳迹象，会否接过基金的接力棒，使行情进一步明朗化，可能是年末我们应该关注的一个重点。
资金动向上，投资者宜继续关注基金与游资的互动关系，至于具体操作上，投资者可以学学猎豹，等待最好战机出现之时再出动也为时不晚。
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