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阮华在日前召开的“中国证券投资基金国际论坛”上，上海证券交易所总经理朱从玖在发言中透露：上证所正在研究考虑推出做空机制，以便投资者能逃避风险，另外还考望推出股票指数期货，以令投资者能在资产风险管理方面有所作为。
产品创新时机成熟关于做空机制与股指期货推出，此调不弹久矣。过去虽曾时起时伏议过多次，最后皆不了了之。究其原因，大抵与管理层认为条件尚不成熟，又担心诱发市场
波动有关。当初（10多年前）在对沪深股市进行设计时，头脑中有些框框还是“禁区”，不敢打破的，除股权分置外，不设做空机制，没有股指期货也是一条，理由是那是投机，而我们社会主义的股市是不鼓励投机的。当然那时这样想也有那时的历史原因，否则股市可能要晚生几年。几年之后深交所曾想先行一步，深证成指就是为此制定的，结果还是没有搞成，上头还是认为条件尚欠成熟，应从长计议。十多年过去了，条件也该成熟了吧？实践证明一个无做空机制、没有期指的市场，是个只有一条腿的市场。不能回避风险，没有对冲工具，机构是很容易坐以待毙的。产品创新固然要提倡，制度建设亦不可缺。大盘跌至千三，也许是推出做空机制与股指期货的合适时候了，理由是：对市场的负面影响不至于太大。
多空平衡已经打破回到市场，与前几年于1300点附近探明底部后发展为一波单边上扬的中级行情明显不同的是：这次在1259点见底3个月之后，股指又回到了起点附近。年关影响投资者的主要利空因素又有哪些？这里不妨择要作一罗列：首先，如本栏前所分析的央行继续加大资金回笼力度，表现是央行票据发行量在本周创下近期新高，同时利率一个月来首次回升。这意味着有利于“9·14”行情的宽松资金环境将告一段落，且将继续是阶段性收紧。其次，将于元旦后正式推出的新股发行询价制无异宣布事实上维持数月的暂停扩容期的结束。日前李荣融关于国企要到A股市场上市更加大了投资者对于大型国企将打破现有供求格局的恐惧。如果说，在前一段本来颇有利于行情上扬的较好形势下大盘表现尚不如人意的话，那么在条件变差后就更难以保证了。更何况券商面临的保证金分离与自营及委托理财的巨大压力仍未得到充分化解。如此种种，导致反映多空大致平衡的三角形态终于向下突破。
坚守1259点仍有机会笔者一直提示技术上应高度关注12月14日这一“9·14”行情满3个月之际前后的时段，因为它恰好是去年12月于1307点见底以来的第55周，今年4月于1783点见顶以来的第34周（+1）与1259点以来的第13周等费波纳奇数字汇聚的“时间窗”。诚然“时间窗”并非一定意味着大盘走势会产生重大的改变，但当此期间大盘的空间位置与成交均呈现敏感的变化———例如本周沪指向下突破3个月来所构成的三角形底线，并一破再破具备重要意义的1300点，同时两市日成交又创下“9·14”之后的地量（最低周二与周五），从而出现所谓时空（价）、量的共振时。我们就必须打醒十二分精神，不可掉以轻心了。以9月13日自1259点反攻为第一轮，10月下旬至11月上旬盘中上破1300点皆收回1300点之上为第二轮。本周已是第三轮“千三保卫战”。最后究竟鹿死谁手，现时尚难定论。预料多空都难以一剑封喉，毕其功于一役，势必还会反复争夺。从大盘蓝筹一再挺身而出力挽狂澜来看，主力基金护盘的态度还是坚决的，游资同样出于利害关系站到了同一战线。笔者还是早先的观点：现时似乎不是做空的最佳时机，市场对于守住1259点亦还有信心。估计在已具反弹条件的一二线新蓝筹的帮动下，大盘依然可望有惊无险地守住1259点重获生天。只要下周三之后能在1259点之前价量回升，跨年度行情便有保证。（日京／编制）（来源：金羊网）
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