QFII盈利新模式 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年12月17日 10:30 上海证券报 | |||||||||
    目前,QFII总数已经达到27家,投资总额度超过30亿美元。在日兴资产管理公司之后,预计还将有其他QFII主管的 A股基金登场。全面考察QFII除了关注其投资的股票外,更要重新审视QFII的盈利模式。     不少QFII均曾表示,其额度主要将提供给客户,而非自己使用。此话不假,全球资本目前给予中国市场前所未有的关注,且不论人民币升值挥之不去的预期,仅了解
    目前QFII"离岸经营为主的"模式在本质上就注定了他们将采用"自下而上"的选股方法,中国行业不断融入全球经济多少降低了QFII的新增研究成本,与此同时 A股市场上信息披露的不足更坚定了QFII个股研究的投资模式。当人们以习惯思维来解读QFII"是赚了,还是被套牢"时,QFII却在打着自己的算盘。     事实上,在QFII的盈利模式中,资本利得并非最主要的考虑,相比较而言,QFII的"跑道和额度"功能开始得到了越来越明显的体现。由此获得的佣金和服务费可谓无风险收益。在与 A股直接、间接挂钩的 E TF、保本基金等多个海外产品问世之后,QFII间的额度借用,非QFII的客户需求直接助长了QFII额度的需求。     由于QFII更多承担了一个中介渠道的角色,因此QFII背后多元化的客户决策是个股投资未必出现主线的一个原因,而对于QFII投资理念的理解则是另一个因素。银河证券首席经济学家左小蕾指出,要注意QFII的所谓"价值投资理念",不论QFII是用自己的资金,还是背后客户的资金,甚至在国内市场概念中与"投机"同名的对冲基金的资金,其核心仍是风险与收益的对称,其基本工具是资产配置,只不过是配置的风格和使用的配置工具不同而已。
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