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近期，在恒生指数围绕14000点反复盘整之际，新股的发行与上市成为市场最大的亮点。继中兴通讯(资讯 行情 论坛)（0763）高调试水香江之后，周三，中国国际航空公司（0753）的登台再度吸引着投资者的眼球；该股股价最终以高出招股价8.2%收盘，展现了中资概念股的魅力。
中兴通讯：“H＞A”
周四恒生指数小幅下跌，跌幅为0.38%；与此相对，中兴通讯逆市上行。该股最高上涨达27.3港元，收于26.9港元，超过同日内地A股的收盘价格27.87元。此次H股价格的超越，表明公司实施“A TO H”是有效的。笔者看来，这主要源于公司自身的优势。
首先，从行业背景看，中兴通讯属于通信行业。在香港上市的相关股份有中国移动（0941）与中国联通(资讯 行情 论坛)（0762），但他们都是系统运营商，而中兴通讯作为香港市场唯一一家从事通讯设备制造业企业，其定价应与摩托罗拉、诺基亚等企业相比。一般而言，此类企业股票市盈率都在20倍左右。根据其公布的中期业绩与市价分析，该股股价依旧存在被低估的可能。
其次，从行业特点看，通讯设备制造业属于消费性行业。自今年4月中旬内地实施宏观调控以来，外资机构逐渐看淡周期性行业，如钢铁、有色金属等。相反，对消费性行业的股票却相当宠爱。如蒙牛乳业（2319）、李宁服饰（2331）上市后，均走出一波不错的行情。因而，消费概念是其另一个亮点。
当然，公司优良的基本面与良好的发展前景，及不错的公众形象也是其H股走强的另一原因。基于上述分析，笔者认为，该股中长期依旧存在上涨空间，但短期可能会受到A股价格的制约。
恒指走势平淡
在中兴通讯演绎行情的同时，恒生指数的走势显得较为平淡。这一方面是因恒生指数前期经历冲高，部分获利盘需要消化；另一方面是由于市场存在众多不利因素，刻意通过调整方式进行有效化解。
消息面上，由于部分外资行机构对金融龙头汇控（0005）重新评级，认为该公司今年下半年增长幅度将有所放缓，引发了香港银行概念股的全面调整。汇控再度回至131港元，中银香港（2388）也回落到15港元。同时，世界石油价格的回落导致恒指相关成分股出现短暂回调，如中海油（0883）。中兴通讯的上市，使得中国移动与中国联通这类企业被市场短期“遗忘”。国美电器（0493）高管的套现与再融资计划也挫伤市场人气。
当然，最大的负面影响还是来自对领汇房地产投资信托基金（2382）可能延迟上市的担心。两名公屋老年居民向法院申请，要求复核领汇上市的合法性，意在阻止其上市。由于其最终能否上市悬而未决，市场人气难免受到冲击。
同时，资金方面也有一定压力。美联储（FED）一如市场预期，再度宣布加息25个基点，这是美国自6月以来连续第5次加息。同时重申，此次调高利率后，货币政策仍然较为宽松，未来将会以“慎重渐进步伐”调高利率。此次利率上调，意在吸引部分海外资金重新流回美国，在一定程度上影响在香港的海外资金。
此外，据估计，领汇基金当地的认购金额达2800亿港元，相当香港银行总存款的7-8%；海外认购金额亦达1950亿港元，使得后续新股的招股状况均不尽人意。例如，彩虹集团（0438）公开发售部份仅获1.2倍认购，招股价将贴近下限1.58港元定价，集资仅7.66亿港元。在没有后续资金推动的情况下，恒指走势平淡不足为奇。
对于后市走势，笔者认为，短期看，领汇能否如期上市对恒指构成负面影响。虽然其上市程序可如期进行，但房委会决定将日期由原定本周四延迟至下周一，市场对此采取观望态度。从长期角度看，在香港经济全面向好的前提下，内地政府对香港的支持仍是支持恒指上涨的主要因素，如放宽个人携带人民币出境限额、CEPA第二阶段的执行和第三阶段的讨论、落实企业“自由行”、QDII与内地保险资金入市以及人民币升值预期等，这些都将为恒指走强提供坚强后盾。
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