香港文汇报今天刊文说，澳门开放赌权后，分占两张赌牌的三家持牌人：澳门娱乐、银河娱乐与威尼斯人金沙，其三足鼎立之势正在成形。取得第三张赌牌的永利度假村，2006年底将加入战团成为第四股势力。然而，德意志银行指出，日后四大赌团为抢占市场，必将大增旗下赌桌数量，四年内赌桌将增加近9倍，供应过度令每赌桌的平均净收入将在五年内急降72%。赌场供应急增或将成为当地赌业回报的风险因素。

    赌桌暴增 摊薄回报

    由于澳门赌桌利润惊人，德意志银行相信四大赌团皆会持续增加旗下赌桌数量，以抢占市场份额。据此，估计未来五年每张赌桌净收将累计急降72%，由去年平均日收26,900美元(约21万港元)急跌至2008年的7,400美元(约57,000港元)。其中，贵宾赌桌净收在2008年将下跌至31,000美元、散客赌桌跌至2,900美元。有关水平虽然仍较拉斯维加斯为高，但两地赌桌平均净收差距将由现时的18倍收窄至4.3倍。

    德银预测，澳娱及银娱今年仍垄断着澳门的贵宾赌桌市场，市占率分别为42%及33%；但到2008年，澳娱的相对优势将逐步被稀释至15%，只有连同新投入市场的柏悦酒店贵宾客群一并计算，市占率才略为上升至45%。至于银娱的贵宾市场，估计将被新加入竞争的永利所摊分而下降至21%，反观永利则可望抢占四分一个贵宾市场。今年仅有2%贵宾市场的金沙，四年后料亦将扩大至13%。

    赌桌将增加2500张

    德银估计，目前三大经营赌场的赌团中，以银河华都的每张赌桌回报最高，截至今年9月达38,300美元，折合接近30万港元。同期澳娱系的17,200美元次之，金沙系回报最低，仅5,100美元。德银相信，澳门今后无论在赌场或是赌桌的数目皆会暴增，最终摊薄各个赌团每张赌桌的回报率。据估计，未来两年全澳将增加超过1,000张赌桌，及至2007至2008年再增加逾1,500张，仅四年时间赌桌总数将增加接近9倍。其中，仅澳娱系内赌场增加的赌桌数目将较今年的514张再增加1,630张。

    三分天下 澳娱龙头

    目前三大势力市场占有率方面，赌王何鸿燊旗下的澳娱，虽坐拥全澳12家大小赌场，具备地理与本土优势，但以截至9月底止的收益计算，其所有赌场合计市场占率只有约60%。值得留意的是，以规模大、赌桌多见称的威尼斯人金沙娱乐场，只以市占率13%排名第三；相对之下，开张时日最短的吕志和家族银河华都娱乐场，市占率竟达两成多。

    何鸿燊全家出动

    澳娱占澳门7成税收

    澳娱是澳门赌业的龙头大哥，目前拥有12家大小赌场，以赌桌数目计算，澳娱的市占率为61%；以角子机数目计算，澳娱的市占率亦有59%。据澳门金融管理局资料，澳娱的何鸿燊家族全年所缴博彩税款，占政府总税收的69%。

    面对财雄势大的外资财团的挑战，赌王何鸿燊以多招抗击外敌侵蚀地盘，第一招是翻新和扩建赌场之策；第二招是“邀请外援”，实行“以夷制夷”；第三招是家族成员分兵把口，分别在陆上赌场、海上赌船出击，抢占客源。

    赌王领军坐镇澳娱

    按计划，澳娱首先动用10亿元，在未来十二个月新建三家规模相对较小的赌场投入战团。其次，澳娱又斥资30亿元，为旗舰店葡京娱乐场进行翻新扩建。

    澳娱并以合资方式，参与一个结合赌场、酒店、商场与文化于一身的文娱项目，预计2007年开幕，首期涉资12亿元。

    除新建赌场以外，澳娱又重组部分赌业资产，包括以15亿元作价向信德集团(0242)出售南湾大型酒店连赌场发展项目，澳娱跟信德会齐齐分帐，但澳娱仍维持赌场经营权。

    父母子女分组三兵团

    为了应付外资涌入澳门，何鸿燊家族兵分三路，组成三个兵团作战。第一个兵团，何鸿燊与何猷龙父子搭档，透过新濠国际(0200)，引进澳洲传媒集团PBL，实行“引澳入澳”，从事六星级赌场柏悦酒店项目，推动赌业豪华化、现代化，估计整个项目又耗资15亿元。

    值得关注的是，澳门柏悦酒店，强调将设有42间贵宾赌房。由于“贵宾百家乐”乃整个澳门赌业的财源命脉，澳门无论内外财团，经营赌场的皆觊觎这块“肥肉”。因此，赌场酒店的贵宾赌房数目，将成为今后同业间竞争的利器。

    四太海路进攻赌船

    第二兵团，女儿何超琼领军的信德集团，联伙拉斯维加斯著名赌业集团美高梅(MGM

    Mirage)，首批资金44亿元，将用于兴建一幢赌场酒店，朝向拉斯维加斯的赌场、会展、家庭式度假旅游业发展，预计2007年初开业。

    第三兵团，何鸿燊四太梁安琪则透过收购澳门实德(0487)实行海路夹击，专攻赌船业务。赌船在公海运作，可以截堵香港人流上赌船。

    吕志和专攻大豪客

    银娱旗下的华都娱乐场率先在今年七月开幕，集团接着尚有两个赌业项目，包括涉资20亿元的星际酒店与30亿元的路氹娱乐度假村，两者预计分别在明年年底及2009年竣工。

    德意志银行分析称，如果视金沙娱乐场的设计重视行内所谓的“中厅”，专攻散客；银娱的银河华都娱乐场更加重视“厅房”的豪客群。据德银统计，在澳门众多赌场之中，华都平均每张贵宾赌桌每日净收达38,300美元，甚至超过澳娱系赌场逾倍。虽然有跟澳娱的贵宾抢客之虞，但银娱董事吕耀东矢口否认。

    威尼斯人首年归本

    虽然德意志银行认为金沙娱乐场专攻赌桌利润较薄的散客。不过，瑞士信贷第一波士顿（下称“瑞士一波”）根据金沙娱乐场经营首两个月录得2.88亿澳门元纯利、47亿澳门元派彩后净收入推算，估计金沙开业的首年已经完全“归本”。

    威尼斯人并不仅以金沙娱乐场的成绩为满足，还计划仿照拉斯维加斯威尼斯人酒店的蓝本，在路氹兴建一个超大型的赌场酒店连会展大楼的综合项目，预计2007年开业。连同路氹另外两块待建地段，威尼斯人估计在澳门的总投资将高达10亿美元。

    Adelson预计今年集团在澳门的赌业收益将突破50亿元，直逼拉斯维加斯水平。

    昨晚在美国上市的金沙集团告捷，早段股价锐升五成。

    永利度假村后年开局

    由美国赌业大亨史提芬·永利控制的永利度假村至今虽然尚未加入战团，但永利似乎更着眼于赌场的放贷业务前景。瑞士一波估计，永利的投资节奏较同行为慢，主要是等待澳门一整套赌场放贷业务法规出台。不排除永利锐意开发自己一批贵宾客群。据悉，永利将在葡京娱乐场附近斥资55亿元，兴建一家综合赌场酒店，料2006年年底前开业。