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目前，QFII总数已经达到27家，投资总额度超过30亿美元。在日兴资产管理公司之后，预计还将有其他QFII主管的A股基金登场。全面考察QFII除了关注其投资的股票外，更要重新审视QFII的盈利模式。
不少QFII均曾表示，其额度主要将提供给客户，而非自己使用。此话不假，全球资本目前给予中国市场前所未有的关注，且不论人民币升值挥之不去的预期，仅了解这个不断开
放中的高增长市场，付出相应的试水成本，也是不少看中中国市场长期机会的海外投资者所愿意的。
目前QFII离岸经营为主的模式在本质上就注定了他们将采用自下而上的选股方法，中国行业不断融入全球经济多少降低了QFII的新增研究成本，与此同时A股市场上信息披露的不足更坚定了QFII个股研究的投资模式。当人们以习惯思维来解读QFII是赚了，还是被套牢时，QFII却在打着自己的算盘。
事实上，在QFII的盈利模式中，资本利得并非最主要的考虑，相比较而言，QFII的跑道和额度功能开始得到了越来越明显的体现。由此获得的佣金和服务费可谓无风险收益。在与A股直接、间接挂钩的E TF、保本基金等多个海外产品问世之后，QFII间的额度借用，非QFII的客户需求直接助长了QFII额度的需求。
由于QFII更多承担了一个中介渠道的角色，因此QFII背后多元化的客户决策是个股投资未必出现主线的一个原因，而对于QFII投资理念的理解则是另一个因素。银河证券首席经济学家左小蕾指出，要注意QFII的所谓价值投资理念，不论QFII是用自己的资金，还是背后客户的资金，甚至在国内市场概念中与投机同名的对冲基金的资金，其核心仍是风险与收益的对称，其基本工具是资产配置，只不过是配置的风格和使用的配置工具不同而已。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 记者 王炯
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