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沪铜 低开高走
周三沪铜开盘后迅速下挫，但之后空头回补盘支持期价震荡走高。主力CU0502合约开盘28080元/吨，最高点28470元/吨，最低点27870元/吨，报收28420元/吨，上涨330元/吨，持仓增加5234手。CU0412合约进入最后交易日，尾盘报收29570元/吨，持仓已经减少到7950手。
紧张的供应及美元继续掉头走软是支持最近铜价再次走高的重要因素。从国内来看，尽管周三沪铜被不断拉高，但全天沽空盘和短线获利盘对市场形成的压力也不轻。目前美元汇率处于关键支持位附近，触底回稳的迹象非常明显，笔者认为，美元下跌对铜价的支撑作用基本被消化。从国内看，国内铜市的观望氛围较浓，估计这与美元汇率近期表现出的反复性有关；此外，目前外盘处在3000点关口，市场的不确定性较大。基本面，受铜价高企和加工费上涨影响，今年前11个月中国铜产量共达到186.14吨，同比增长19%，由此可见国内铜产量的增长幅度正在加大；而另一方面，受国家宏观经济调控的影响，国内铜消费增长放缓，这种趋势对铜价的中长期走势将造成打压。
技术上，均线指标呈胶着状态，沪铜继续冲高，同时高位阻力较大。笔者预计，短期内尽管反弹，但预计空间不大。操作上，选择时机高位沽空。
沪铝 放量走高
周三沪铝开盘后一个小时基本以横盘为主，上午11点之后大幅上扬，并延续至整个下午。全天交易量明显放大，尾盘收高90-160元/吨。主力AL0502报收15950元/吨，涨160元/吨。
由于电力短缺，2005年国内铝质建筑材料的出口退税比例将可能由13％削减至11％，另外政府还可能取消包括原铝在内的未加工铝材8％的出口退税，并削减建筑材料等加工铝材的出口退税比例。但对国内铝制品加工企业来说，铝价下跌将抵消预期出口退税的减少，因此以金属铝为材料的加工商在出口铝制品的数量上不会受到明显影响。但政府一旦对铝出口征税，并停止来料加工和进料加工贸易，势必减少铝的出口和氧化铝的进口，对铝价将可能构成长期压力。今年前11个月国内铝产量增长20%为596.56万吨，不难看出，尽管国家对电解铝实施调控，但铝产量依旧保持增长。为此，政府明年可能将继续严格的控制电解铝行业的盲目发展。从长期来看，铝的产能和消费终将因政策性因素而放缓，铝价短期承压，但后期仍将震荡走高。
玉米 交投萎缩
周三大连玉米合约全天横盘，交易萎缩。主力CU0505合约开盘1169元/吨，尾盘持平报收1169元/吨，持仓增加1514手，成交量135564万手。
随着元旦和春节临近，国内家禽养殖势头普遍较好，特别是禽饲料销售量较大，而且农民玉米惜售心理减弱，市场有所活跃。此外，日前我国制定了以陈化粮生产乙醇汽油的政策，据此黑龙江和辽宁已于10月1日起推广使用乙醇汽油，而且销售情况良好。车用燃料乙醇汽油的推广，使玉米消费量大幅增加，对后市玉米价格有推动作用。供给方面，今年东北地区粮库进行改制工作，实际库存封库，影响了玉米出库工作，造成陈玉米出库仍然不多；今年农民在国家一系列保护政策下，价格下跌承受能力强，对玉米价格预期较高，一定程度上避免了价格继续下滑。预计玉米合约整体上将以震荡上扬为主。
沪胶 交易清淡
周三沪胶全天小幅收高，但波动区间明显收敛，交易清淡，尾盘收高5-50元不等。Ru0503 合约开盘即全天最低点为12635元/吨，全天最高点12710元/吨，报收12690元/吨，较周二结算价上涨50元/吨。
今年11月下旬上海期货交易所注销了10万多吨仓单，但沪胶并没有受到利多支撑，相反在国内现货价格走软的影响下，出现震荡走低。今年国内汽车行业前十月产销量有所放缓，合成橡胶需求明显减弱，加之原油价格近期自高位回落，国内合成胶出现下跌，对天胶现货价格构成压力。此外，年底市场需求不振对胶价亦带来不利影响。另外，近日商务部公布新的公告，取消限制进口企业的决定，并规定任何符合进口规定的企业均可进口橡胶。这一决定虽然没有明确表示放开配额，也并没有透露出关于配额的任何消息，但是此举表明商务部已经在开放天然橡胶市场方面明显放开了一大步，这在一定程度上给了市场期待降低关税的预期。整体来看，预计沪胶继续盘整的可能性很大。（鹏鑫期货 罗华）
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