成分股调整孕育投资机会_滚动新闻_财经纵横

成分股调整孕育投资机会

http://finance.sina.com.cn 2004年12月15日 08:15 证券时报

昨日，上证所决定自2005年1月3日起，对上证180指数和上证50指数样本股作出调整。从相关个股的表现来看，被剔除的个股普遍出现不同程度的下跌，而新入选的个股则明显强于大盘，这在上证50指数样本股中尤其明显。

指数调整蕴含机会

昨日，广电信息(资讯行情论坛)、爱使股份(资讯行情论坛)、哈药集团(资讯行情论坛)、悦达投资(资讯行情论坛)、东方集团(资讯行情论坛)等5只将被剔除出上证50指数的个股无一例外出现下跌，其中广电信息跌幅超过3%；而在调入的5只个股中，除福耀玻璃(资讯行情论坛)平盘外，紫江企业(资讯行情论坛)、中化国际(资讯行情论坛)、通宝能源(资讯行情论坛)、火箭股份(资讯行情论坛)等4只个股涨幅均超过1%。

统计显示，上述5只调入个股昨日相对于上证指数的超额收益率为1.63%，明显高于前一次调整时5只个股0.99%的超额收益率。

根据将上证180指数前四次调整的样本按流通股本编制成的调进指数和调出指数显示，在样本正式调整前的公告日，调进和调出指数二级市场表现差异显著。调进指数的表现明显好于调出指数，尤其是在上升行情中，而且，在大多数情况下，调进指数的绝对收益都大于调出指数，仅在2004年上半年两者收益是相当的。

对此，天相投资金融创新部研究员金玲表示，随着近年来指数基金不断增加，指数产品日趋丰富，指数投资也得到更多机构的认同，而第一只交易型开放式指数基金———上证50ETF的推出，也赋予了市场更多的套利机会，因此，相关指数调整也意味着新的投资机会。

招商证券研究员富旭文也指出，由于指数型基金的跟踪需要，特别是上证50ETF推出后，ETF交易方式对库存股票的需求，使得指数成分股的调整预测重要性大大增强。在具体操作上，投资者应重视对于调入及调出成分股的预测，提前介入一些调入成分股，同时提前卖出那些可能被淘汰的样本股。

成分股调整可以预测

实际上，在本次成分股调整之前，部分机构已经对调整的的结果进行了预测，而且准确率普遍较高。

招商证券的富旭文早在11月18日就对此进行了预测，与昨日公布的调整结果相比，上证180指数18只调出个股中有15只预测准确，调入的18只个股的准确率也达到50%，而在上证50指数10只调整个股中，有9只完全相符。

据介绍，按照上证180指数的编制方法，180指数成分股的调整应剔除暂停上市、经营状况异常或最近财务报告严重亏损、股价波动较大、市场表现明显受到操纵以及其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。此外，还应根据其总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名，并结合行业配比情况进行调整。而上证50指数则是以上证180指数为样本空间，根据其流通市值和成交金额进行综合排名后取前50名。

由于每年的成分股调整的数据截止日为4月30日和10月31日，因此，投资者完全可以在成分股调整之前就对此进行预测，而这些个股也有可能提前作出反应。据悉，目前各指数基金都非常重视对指数成分股的调整进行预测，并按照有关规定提前调整仓位。

蓝筹指数向庄股说“不”

在此前的几次样本股调整中，新疆屯河等一批庄股的入选使得上证180指数的权威性备受质疑，而从今年开始，这一现象已经得到明显改观。

在今年6月15日上证180指数调出的18只成分股中，就有新疆屯河、宁夏恒力(资讯行情论坛)、秦岭水泥(资讯行情论坛)、中房股份(资讯行情论坛)、金健米业(资讯行情论坛)等5只庄股；此次调整中，也有哈飞股份(资讯行情论坛)、哈药集团、黑龙股份(资讯行情论坛)等庄股被调整出局。而在此次候选样本股中，综合排名第一的个股也因为存在庄股嫌疑未能入选。

当然，本次入围上证180指数的18只个股中，也有部分个股遭到市场质疑。对此，业内人士表示，现有指数的编制方法无法从制度上完全避免庄股及存在庄股嫌疑的个股入选，但相比以往的情况来看，具有庄股嫌疑的个股已显著减少。

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