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12月14日在亚洲市场上，美元兑主要货币再现疲软态势，兑欧元继续在1.33美元徘徊，兑日元则走弱为104日元，主要是市场继续转向本周对汇率乃至经济具有重要影响的数据关注。
从市场汇率价格影响因素看，集中在美国本周三个重要数据上，即经常项目数据、贸易收支数据和国际资本流动数据。虽然这些数据反应的不是当前趋势，滞后性较为明显，但
是对于汇率心理作用大于经济实际状况，忧虑面形成继续打压美元的理由。
首先是美国经济结构关注是继续扩大美元脆弱的主因。美国经济结构问题，尤其是贸易赤字问题是美国经济发展中的一个长期因素，但随着美元经济环境，尤其是面对的国际环境的变化，使美元贸易逆差结构扭曲成为近期市场格外关注的焦点，其中也有较大的不同争论。而从美元走低角度看，市场随着美国储蓄率创低0.2%数据的出现，成为美国历史上第二次低水平。因此，一方面人们关注美国财富增长中理念的转变；另一方面则是对美国经济政策前景忧虑的扩大，欧洲和日本储蓄率远高于美国，进而在美元价格方面出现抛售利空效应。尤其是市场预期本周美国即将公布的第三季度经常账户赤字将会继续扩大到1700亿美元，贸易逆差数据在9月至10月515亿和530亿美元基础上将继续扩大，进而使美元心理不安凸现压制性，美元再现下跌趋势。
其次是投资信心低于利率上调水平加大美元投机的辅助。目前市场预期12月14日美联储将公布的利率抉择为加息25个基点，美元利率水平将首次在3年中高于欧元利率水平，这本应对美元是一个利好信心支持，但市场实际表现却使美元走跌，原因在于美联储利率调控预期早已经成为市场操作调整数据，反之对美国经济忧虑使利率调整效果明显反向运行，加息之后的股市下跌和汇率上扬已经变为股市上涨和汇率向下，这其中的原因是多层面的，但最为重要的是投资信心受制经济环境变数影响，尤其是第三季度美国经济增长依然低于4.2%的预期，主要焦点积聚在经济结构矛盾方面，进而形成美元远期忧虑大于经济实际支持性，更何况短期数据依然有负面因素存在。
最后是货币实际价格和技术投机机构策略的应对。从本周开市走势看，亚洲市场和欧洲市场开市显示美元走升，随后在美国开市美元明显反转走跌，其中技术和机构作用是不可忽视的，而实际支持依然是经济数据和远期忧虑主导。有市场技术和机构迹象显示，由于经济结构问题严重不均衡，机构技术性依然在价格差异和利率差异之间炒作，其中美国机构作用以及美元本身所具有的机构和市场力量依然突出主导作用。有消息认为，尽管英镑等边缘货币价格上涨，但交易数量却在走低，其中不难看出货币本身市场份额比重的作用，更显示美元优势地位的影响因素。欧元交易逢高抛售和逢低买进，已经加大市场交易浑浊局面，无论对欧元经济复苏稳定和政策协调默契都具有伤害和冲击。而亚洲面对美元贬值，对于外汇储备充足率不公平和不实际的指责，似乎也有潜在的投机因素策划，值得防范。笔者预计，美联储加息预期将如期完成，美元汇率在反复波折中具有走升趋势，汇率价格美元相对稳定走高，将是岁末年初市场价格基本趋势，毕竟美国消费信心和数据支持，将会有利于美元投资信心和投资策略的运用，外汇市场价格将会相对温和盘整，利多美元突出，短期因素占据主导，长期忧虑将可能弱化。
《国际金融报》 (2004年12月15日 第三版)
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