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意料中的新股询价、意料中的股市下挫、意料中的黑色星期一！
都说股市诡异难测，但各方人士对“新股询价”对股市影响的分析却异常精确，新股询价一经出炉股市就应声下跌。
为保护投资者利益的出台“新股询价”，却遭到了股民用脚投票，其中缘由耐人寻味
。新股发行价谁说了算
众所周知，投资者群体构成股票市场的基础，以往Ａ股市场最大集团为中小投资者，而随着股市向国际接轨，近3年来以基金为代表的机构数量急剧膨胀，基金已经成为目前Ａ股市场中举足轻重的角色。
在本次出台的新股询价方案中，场内机构的角色出现了明显变化，中国证监会规定参与询价的机构依次为证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ），在机构排序上基金已经超越了证券公司占据了首要地位。
数据显示我国基金的总量已经超过了3000亿元，而新股发行需要基金掏出真金白银，基金也就具有绝对“话语权”。不难看出，Ａ股市场的发言权是由资金量排序决定的，于是就出现了一个尴尬的结局6000万普通股民对新股的定价毫不沾边！
在二级市场中，机构投资者所占比例究竟有多大呢？以沪深两地排行第一的600001邯郸钢铁计算，邯郸钢铁流通股合计4．9亿股，三季报披露的机构投资者持股总数不会超过3000万股，而其余的4．6亿股都由中小投资者持股！
类似邯郸钢铁这样的股票在Ａ股市场占据了80％以上，少数类似长江电力、上海机场等股票机构持仓巨大，但是长电3季报股东总数高达19万户，而上海机场的股东数也高达5万户，业内人士认为，即便筹码最为集中的股票机构持仓总数也不可能超过中小投资者的持仓数！
所以目前支撑Ａ股市场的并非机构投资者，而依然是数量众多的普通中小散户！发行新股也不能由机构投资者包揽包销，散户购买股票也应该具备与机构一样的询价权！
当然在实际操作中，不可能具备让每个投资者都参与股票询价，这在技术条件上也是不允许的。但遗憾的是，我们并没有看到在本次出台的新股询价机制中有丝毫的内容涉及普通股民。新股重发谁受益
在证券市场中存在着不同的利益主体，如果按照参与角色的划分，上市公司能够发行股票自然是最大的受益者，而投资者只能将利益在二级市场兑现，随着股市的波动，利益将发生重大的变化，今年7、8月间，连续多只新股发行即跌破发行价，这也体现了股市投资者群体的巨大操作风险。
然而毕竟新股上市就破发行价的案例并不多见，大多数股票还能给投资者一个获利的机会。尽管新股已经不能像2000—2001年那样给申购者带来接近翻倍的收益，但总的来看新股发行依然是一个机会大于风险的聚宝盆。
于是，各路机构纷纷把目光投向了一级市场！而监管层对机构投资者也是一路开绿灯，给机构投资者优先配售的权利，手握大量现金的基金可以不过分参与二级市场，申购新股就可获得稳定的收益。
在本次出台的新股询价方案中再次规定，公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20％；公开发行数量在4亿股以上（含4亿股）的，配售数量应不超过本次发行总量的50％。
相信大多数质地优良的股票都会触及50％的询价上限，于是大量质地突出的股票流通筹码在一级市场就开始像机构投资者群体聚集，但机构也要兑现筹码，质地好的股票上市后可能受到投资者热捧，而机构也能得到顺利兑现的机会。
前文提及的邯郸钢铁，可以算是中国上市的第一批超级大盘股，这点可以从600001这个排头号码看出。当初，邯郸钢铁上市后恰逢全国上下学邯钢，很多投资者也在高位买入了股票，但6年过去了，邯郸钢铁上市价为8元，昨天的收盘价却是4．7元。追高买入的投资者落个全线被套的下场。
而当初，中签邯郸钢铁的机构投资者如今跑的恐怕剩不下几家了。
尤其值得关注的是，新股配售发行给了机构投资者一个反复套利的机会，未来可能出现这样一种模型，大量机构中签新股，然后新股上市后机构联袂抬高价位，利用普通投资者的跟风，最后顺利出逃！当然超级大盘股中机构可能居多，一起出局的可能性不大，但先出逃的机构自然获得套利的机会，可以利用一、二级市场间的差价，获得利润，然后再投入下一只新股的申购中！
如果Ａ股市场果真出现了上述循环，恐怕中小投资者又将成为最后一棒接筹的牺牲品。
预期中，明年元月新股发行的闸门将重新启动，传说中的中石油等超级大盘股将陆续登场。届时，上市公司自然是旱涝保收，机构具有优先认购权也基本稳赚不赔，而普通者胜算又有几何呢？商报记者李壮Ｊ016明年初会有多少企业登陆Ａ股
商报讯（实习记者柏丹）为推行询价制，证监会已经停止新股发行近4个月的时间。证监会于近日公布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，宣告新股发行询价制在明年初将正式登场。而新股发行一旦开闸，年初到底会有多少企业登陆Ａ股市场呢？
统计显示，到目前为止，共有48家企业通过发审会审核而没有发行上市，其中包括6家再融资的公司及42家公司新股首发。而从1999年－2004年6年间每年1月份股市融资额的统计来看，除2001年1月市场融资额达到246亿元的近几年天量外，其余几年的1月融资额均在40亿－80亿元之间。而近三年来，个股的发行家数也维持在5家－9家之间。
但据市场人士估计，根据目前的市场情况判断，明年1月Ａ股市场的融资额很可能不会超过去年的水平，因此，市场扩容压力不会太大。
不过值得注意的是，48家企业中并不包括中石油、交通银行等超级大盘股，不排除这些公司通过“绿色通道”挤进明年1月新股发行名单的可能性。
部分市场人士指出，由于暂停新股发行被市场理解为暂停扩容的利好，因此新股发行试行询价制意味着扩容的恢复，加之传言有中石油、交行等超级大盘股发行上市，将对市场资金面形成严峻考验，因此该消息对投资者的信心是不小的打击。市场的短线风险不可不防。不过，也有另一些市场人士认为，由于目前市场最担心的扩容问题已经水落石出，新股发行试行询价制将限制质差公司发行上市，加之目前市场处于较低位置，因此出现大幅下跌的可能性也不会太大。Ｓ059
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