都是资金富余惹的“祸” 昨11期国债发行利率跌破3%_滚动新闻_财经纵横

都是资金富余惹的“祸” 昨11期国债发行利率跌破3%

http://finance.sina.com.cn 2004年12月14日 10:16 上海证券报

尽管市场有了充分的心理准备,但是期限两年的2004年第11期记账式国债的发行利率最终还是跌破3%,为2.98%,比今年上半年发行的同期限国债0405券低32个基点。在资金助推下,短期国债利率一而再地继续下滑。

超额认购2.37倍

昨天,竞争性招标总量198.6亿元的记账式11期国债,再现火爆场面:受到了471亿资金的追捧,超额认购倍率达到2.37倍。

在招标前,市场曾预计11期国债发行利率将在3.1%至3.15%之间,有少数机构甚至预期可能会降至3%附近。但是,最终发行结果却还是有些出人意料,破位了3%。从投标区间上看,11期国债的最低投标价格为2.72%,应该并不算离谱。因此,发行利率结果说明,为了中标承销商为了确保中标,普遍下调了投标底线。

受11期国债招标结果影响,昨天0405券继续上涨,净价报收于95.66元创下了年内新高,同时其收益率也降至3%。

银行大包大揽

短期资金充裕是推动11期国债利率走低的最主要因素。

11期国债的招标发行几乎成了银行间的竞技场。在认购量排名榜上,资金充裕的银行又在这次招标过程中取得绝对优势,合计认购了163.5亿元,占了发行总量的64%。

而资金实力雄厚的国有商业银行更是大包大揽。11期国债认购量排名榜上前三位不仅均为国有商业银行,而且认购量十分接近。其中,中行以26亿元的认购量夺得标王；建行排名第二,认购量为24亿元；农行排名第三,为22.5亿元。这三家银行的认购量几乎占了11期国债发行总量的三成。

其实,在昨天上午进行的另一场中国农业发展银行128亿半年期金融债券的发行过程中,国有商业银行已经出手不凡,农行、中行各自认购了15.2亿元和13亿元,排名前列,足见市场资金之宽裕。

与银行相比,券商、保险公司显得低调得多。其中,保险公司的认购量为7.2亿元,远不如前一期国债的认购量,券商则为84.6亿元,占了发行总量的33%。

"大户"工行缺阵

尽管国有银行在11期国债的招标上大举出手,但是四大行之一的工行却略有不同。其虽然在上午农发行金融债券的投标过程中认购了19.5亿元,并且取得了标王。但是,在下午进行的11期国债的认购中,仅拿了2亿元的基本承销量。业内人士认为,这一前一后的反差,表明重量级机构投资者对眼下利率水平的判断已经有了变化。

另外,同样引起重视的是,央行在本周进一步加大了货币回笼力度。本周二央行票据发行剂量提高到了550亿元,比上周同期猛增了200亿元,强化了资金回笼的信号。

昨天,银行间市场7天回购利率水平出现回升,由前一交易日的1.8407%上升至1.8676%。在央行大举回笼资金的举措下,货币市场资金宽松状况将出现变化。

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