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继今年4月上旬的连续四个月下跌之后，连豆分别于今年8月中旬和11月中旬两次发力上攻，第一次上涨200多元；第二次是从11月15日至今，以A0501合约为例，再次上涨200余元，最大涨幅达到9.07%。那么最近一次上涨是否表明多头卷土重来？
需求扩大支持连豆上扬
临近元旦及春节前夕，国内养殖业增加对豆粕饲料的采购，强劲的需求对大豆价格形成拉动作用。按照历年经验，春节前一段时间，豆粕需求相应增强，而今年冬季豆粕价格相对低廉，为国内饲料加工企业囤积库存提供了条件。目前离春节有将近2个月时间，正好是养殖业加紧催肥的大好时期，整体需求逐渐进入高峰。近日国内豆粕价格反弹，部分油厂在此期间的收购力度也开始相应加大。据了解，最近东北部地区部分压榨企业由于库存下降已经开始进行采购，从而促使价格及成交量小幅回升。目前黑龙江佳木斯地区大豆收购价格上升至2600元/吨。另外，进口费用居高不下对国内大豆价格构成支撑。尽管CBOT大豆连续下跌，到达1年多时间来的低点530美分附近，但因船运费上涨，国内进口成本仍然稳定在2900元／吨上方。受现货市场回暖的影响，连豆市场吸引不少逢低买盘，连豆价格因此止跌回升。
此外，连豆反弹是技术性修整的要求。连豆从今年4月上旬开始步入熊势，在之后长达四个月时间里从没有出现过像样的技术性调整。今年8月上旬，尽管出现一个月时间的反弹行情，但9月份再次步入跌势。今年11月中旬，连豆又一次徘徊在年内低点附近，各项技术性指标处于完全超卖状态，为连豆反弹提供了条件。
国内供给增加不容低估
大豆产量和进口量稳步增加与国内谨慎的消费局面形成强烈反差。据美国农业部公布的最新报告显示，2004/05年度中国大豆产量预计达到创纪录的1800万吨，比上月的预估值高出50万吨，比上年度的实际产量高出260万吨。2004/05年度黑龙江省大豆播种面积预计将提高到350万公顷，产量预计达到创纪录的665万吨。
进口量继续稳步增加。据市场预测，2004/05年度我国大豆进口量将为1900-2000万吨。据悉截止到11月18日，2004/05年度中国从美国大豆进口总量累计为660万吨，较去年同期增长了44%。值得一提的是，今年12月份进口大豆到港数量较多，大豆到港数量预计在220吨左右。在国产大豆丰产的情况下，进口大豆数量大幅度增加对大豆价格无疑将构成长时间的影响。
今年国内养殖业在历经两次禽流感疫情之后，市场明显萎缩。尽管冬季需求稍有回暖，但补栏积极性依旧不高，饲料厂采购也保持谨慎态度，对后期的豆粕需求可能有一定影响。另一方面，当前国内豆油市场虽稍有反弹迹象，但整体需求不振，部分油厂对豆油的惜售心理较强。尽管元旦和春节临近，市场对豆制品及食用油的需求增加预期并没有促使加工企业增加库存采购量。原因在于压榨利润普遍较低，油厂对大豆的采购积极性明显不高。据悉，目前国内大部分油厂在采购国产大豆主要还是以即用即购为主，观望心态较重。不仅如此，由于今年国内大豆丰产，油厂普遍看跌后市，推测春节前夕大豆价格将继续回落。此外，今年国内大部分油脂企业进口大豆损失严重，加之国家实施宏观调控之后，信贷资金规模偏低，资金周转比较困难，也是采购积极性不高的原因之一。今年国内油脂市场整体仍然处于供过于求状态，价格压力不容忽视。
国际市场持续低迷
最近半年多时间里，国际大豆行情一直处于低迷状态。以CBOT大豆为例，今年4月份步入跌势至今，反弹力度非常弱，基本上以底部盘整为主。从全球看，今年大豆普遍增产是大豆价格一直承压的重要因素。据美国农业部11月份供需报告显示，2004／2005年度世界大豆总产量约为2.3亿吨，较上年度的2.07亿吨增长幅度较大，其中中国产量增加到1805万吨。而世界大豆总需求量只是与去年产量水平持平，即2.07亿吨，因此过剩的产量短期内仍然不能得以完全消耗，表明大豆价格上行将遇到较强的压力。
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