在共和国经济发展史上，即将过去的2004年，注定会占据一个重要位置———并不仅仅因为在这一年，中国实现了9%上下的高速度；也不仅仅因为在这一年，我国推进了诸多方面的改革事业，有力保证了经济的平稳发展；更重要的是，在这一年，当共和国的经济列车终于冲出持续多年的通缩阴影，逐渐加速行驶的时候，中国政府冷静、及时、主动采取措施，成功抑制住通胀苗头，维护了经济的健康运行，同时掌握了新的调控经济运行的宝贵经验。

    在这样一个较为坚实的基础上，2005年，中国经济仍将保持平稳、高速的运行态势。这应该是一个没有悬念的预测。

    经济仍将在高速区间运行

    目前较为一致的看法是，中国明年的经济表现应该仍旧不错，虽然会比今年的增速有所回落，但经济仍将在8.5%左右的高速增长区间运行。

    “造成明年经济增速小幅回落的原因主要有以下几点：其一，投资增速可能会有所下滑；其二，消费仍将保持平稳态势；其三，明年的出口形势可能会稍有欠缺。”国家信息中心的祝宝良表示。

    就今年的调控形势看，资金来源仍然偏紧是造成明年投资增速下滑的主要原因。祝宝良认为，今年在严控信贷的基础上，投资仍保持了较高的增速，这主要得益于企业利润的较快增长。但是，明年，企业的利润空间将进一步缩小，企业投资将会有所减少。同时，由于银行信贷仍将保持适度收紧状态，以及升息预期的逐渐形成，投资势必继续受到一定抑制。

    但目前的现实情况是，我国的在建规模还相当大，因此，虽然明年的投资会有所下降，但仍将保持较快增速，进而对经济增长做出积极而重要的贡献。防止投资的过快、过高反弹更值得警惕，这应该是明年相关政策的着力点。

    “两相比较，我们不太担心投资增速低。”祝宝良说。如果调控得当，就经济发展状态而言，15%-20%左右的投资增长应该是一个比较好的速度。

    对投资产生影响的另一个主要因素是，房地产的投资情况。今年10月份，房地产投资回升，房地产价格上涨幅度较大。原材料价格、土地价格等的上涨以及上涨预期的形成是主要原因，另一个原因是国家并未过分控制该行业的发展。但是，随着升息预期的进一步加强，房地产投资和价格将开始回落。有专家预计，升息对房地产的影响将在明年2季度前后开始显现。

    由于消费者的消费习惯在短期内不会发生较大的变化，收入也不会很快增加，尤其是农民靠粮食价格上涨而增收的部分仅是临时性的，所以，明年的消费将继续保持平稳态势，其对经济增长的贡献不会产生出人意料的局面。

    就进出口而言，明年的进出口增速将有所下降。但是，从核算的角度说，进出口对经济的影响不会发生很大变化。

    宏观调控仍将保持相当力度

    综合近期各方情况看，一方面，明年的宏观调控仍将保持相当力度；另一方面，针对不同情况和问题，宏观调控的方向、重点和力度将有所不同。在明年的宏观调控中，“显然要让市场机制发挥更大的作用”，有关专家说。

    就投资而言，“有保有压”将得到更彻底的贯彻。“在这个过程中，要让市场机制充分发挥作用”，社科院袁钢明说，有时候，适时适度提高价格所产生的作用，要比行政命令更有效率。

    就财政政策而言，稳健财政政策的登场将有力保证经济的健康增长。“稳健的财政政策并非中性的财政政策，”祝宝良说，“世界上没有一个国家实行的是政府不干预的、中性的财政政策，而往往是顺政策———经济增长快的时候，支出往往也增加。中国也一定是这样。”在稳健的财政政策框架下，明年，财政增收的资金将更多地向公共领域倾斜，这将有利于社会、经济更均衡地发展。

    就信贷而言，明年仍将会适度控制信贷规模和资金流向。“严把土地、信贷闸门”已为有关各方反复强调。但也有专家表示，要密切关注物价总水平的发展情况，如果明年1、2季度，CPI环比继续连续出现下降，就应该及时放松信贷、增加货币供应量。当然，对资金流向还要有较为具体、严谨的把握。

    固定资产投资调整将取得成效

    近两年来，对住宅、汽车需求的集中释放，使能源、电力、原材料、化工、机械、建材等产业的投资集中释放出来，进而拉动本轮经济的高增长。但投资需求的集中释放对经济的健康发展也产生了消极影响。通过适时的政策调整，一度持续高速增长的固定资产投资势头得到抑制。钢铁、水泥、铝业、房地产开发等部分过热行业投资增速均有明显回落。

    但是，重工业投资的特点是，投资规模比较大、投资周期比较长，一般需要三年左右才能完成。据此估算，始于2003年的投资热潮，至少要持续到2007年左右。在这种状况下，政策的着力点显然会更多地放在“有保有压”方面，而不可能采取“一刀切死”的办法。

    在今年的调整基础上，明年的固定资产投资调整将取得成效。

    物价走势基本没有悬念

    虽然今年6、7、8、9四个月的CPI涨幅保持在5%和以上的水平，虽然今年第四季度的CPI涨幅下降速度稍微有些出人意料，但总体而言，今年的物价走势仍呈现平稳、可控态势。由于控制措施及时到位，CPI涨幅在经历高位盘桓之后，逐步走低。就目前形势看，明年物价走势仍将保持平稳态势，CPI水平有望维持在4%左右。从这个角度讲，明年的物价走势基本没有悬念。

    对明年物价走势影响最大的因素莫过于粮价涨幅的明显降低，明年粮价能保持10%的涨幅已是较为乐观的估计。以此推算，仅粮价涨幅下降就将拉低CPI涨幅0.7个百分点左右。

    尽管如此，CPI大幅回落的可能不大。首先，生产资料价格向下游产品传递的压力将日益积累，这需要引起足够的警惕。其次，也是最需要注意的是，2005年政策性调价的压力将比较大。由于明年粮食价格上涨较为平缓的形势已经相当明了，所以预计许多城市将陆续提高水、电、煤气等价格，这将阻碍CPI出现较大的回落。

    当然，也不用把情况看得过于严重，因为毕竟政府行为可以通过行政手段给予较为强力的控制。

    另外，从今年的情况看，服务类项目价格一直处于上升状态，这种上升态势料将延续到明年，这也将有效阻止CPI出现较大的回落。

    虽然明年物价形势没有太多悬念，但专家提醒，中国不必担心需求拉动型通胀，但要注意成本推动型通胀。货币政策对付成本推动显然作用不大，因此，“稳健的货币政策”的侧重点要放在“不能过紧”方面。

    人民币汇率将保持相对稳定

    “目前乃至今后一段时间，人民币升值压力很大”，祝宝良说。今年1-10月份，外汇储备增加了1300多亿美元，其中贸易顺差100亿左右，外资投资500亿左右，推算起来，赌人民币升值而通过各种渠道进入国内的境外游资大约为700亿美元。

    国家信息中心的李若愚也表示，我国特殊的汇率形成机制和国际收支双顺差带来的外汇储备快速增长，也是给人民币带来巨大升值压力的重要原因。这几个原因在明年将继续存在。

    祝宝良表示，人民币汇率还是不能轻易松动。因为目前还无法知道变动的均衡点在哪里。在情况不明、准备不足的情况下，人民币汇率一旦有所松动，进一步的预期将很可能导致情况的恶化,这将导致资金价格无法形成稳定的预期，给我国外贸造成极大的困难。虽然进出口对我国经济增长的直接影响相对较弱，但其对就业、社会稳定等方面的影响是巨大的。

    就人民币汇率问题，我国政府的态度也是明确和坚定的。温家宝总理就在不同场合多次强调，要保持人民币汇率的稳定。因此，虽然面临足够大的压力，但除非炒作氛围等外部因素发生明显变化，否则人民币汇率明年仍将保持相对稳定。在汇率保持稳定的同时，有专家预计，明年，我国将继续放松外汇管制，扩大企业与居民持汇额度；对资本项目下的外汇管制将进一步放松，但出台的资本项目管理政策将主要集中在资本流出方面，例如，将进一步放宽对境外直接投资的限制、允许境外机构在境内发债等。