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猴年岁末，股票发行制度改革步履铿锵：备受关注的首发公司询价制度走上前台；酝酿多时的《上市公司新股发行管理办法》也有望尽快出台。也许是巧合，去年岁末，发行制度改革的另两大举措———新发审委制度和保荐人制度接连高调亮相。连续两年来的一系列重大举措，正一步步将我国股票发行制度的改革推向纵深。
无论是已实施一年的新发审委制度、保荐人制度，还是即将实施的
询价制度，尽管它们的政策着力点不同，但其核心要义都在于，从机制上调动市场的力量，发挥市场约束机制，通过明确市场各方责任，共同提高上市公司质量，这也正是于去年揭幕的新一轮发行制度改革的方向与目标所在。
在共同的改革方向下，纵观新发审委、保荐人和询价这三大制度，它们在相互配套的同时又各有侧重，正循着一种由外及内的轨迹推动着发行制度改革的不断深化。
发行有诸多环节，发行制度改革也应从多方面下手。发审委制度改革的着力点在于发行审核环节，通过一个公开透明、权责明晰、专业高效的发审委，严把市场准入关；作为企业的发行上市推荐人，保荐代表人要尽职尽责，持续履行对企业的督导责任，切实发挥对上市公司质量的约束功能，这是保荐人制度的本意；而询价制度则致力于公司核准后的发行环节，直接切入发行定价机制这最为核心内在的一环，它的实施将我国股票发行制度改革引入了更深的层面。
发行定价机制决定着证券发行市场价值决定功能和资源配置功能的发挥程度。资源配置功能是证券市场的核心功能，价格是引导投资和资源流向的决策信号，也是最敏感和关键的信号，资源配置功能的发挥离不开价格机制，因此，培育市场化的价格机制是健全证券发行市场机制的核心。
询价制度将新股选择权和风险责任交给投资者，有利于一个具备长期投资价值、兼顾发行人和投资者利益的发行价格的形成。它将使价格成为最真实的信号，引导资源合理流动；影响二级市场交易行为；引导投资者的投资理念……，这一切都将对资本市场产生极其深远的影响。
询价制度的实施将我国发行制度改革引入纵深的同时，也预示着未来发行制度的改革还将不断深化。如在发行价格建立市场化约束机制的基础上，如何在发行规模和发行方式上更体现市场化的约束机制；如何进一步提高上市公司再融资的效率等都将是下一步发行制度改革的着力点。与此相关的制度变革都值得我们期待。
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