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王朝烽
周线三连阴充分反应出市场之低迷，投资者信心之迷离。但笔者还是看到了不少底部即将来临的信号，市场的连续杀跌已引起了管理层注意，过分的下跌恐怕不太现实。
从技术分析的角度看，短线的连续快跌一般是短线底部形成前的最后一跌。目前市
场的下行主要是一批庄股垃圾股大跳水所致，这种走势难以持久。短线的空方力量在急剧消耗后，转机正在来临。在快速下跌中，市场情绪已露出失控的迹象。市场的绝望情绪，不计成本的杀跌已将非理性推向了一个高点。行情在绝望中产生，急剧下跌之后一定会有快速的反弹进行修正。因此，笔者认为市场的底部往往是恐慌盘砸出来的。
两市大盘经过了两周多的缩量整理之后，短线获利盘在一定程度上得以释放。虽然上周四市场有些许放量的趋势，但就以目前市场的存量资金来看，尚不具备让所有的指标股和大盘国企股持续形成上扬。在这种情况下，板块交替对大盘持续涨升将显得格外重要，也只有这样才能充分地利用好当前的存量资金，以至于大盘能够持续展开反弹。
蓝筹个股有不俗的表现，即将发挥应有的作用。在前几日大盘的探底过程该板块已然表现得极为抗跌，特别是其中最突出的特点就是钢铁、汽车类个股相继放量上冲。如果说上周四的武钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)的上扬有很大程度上是基金护盘，中集集团(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)A、盐田港(资讯 行情 论坛)的逆市上扬就值得思索。结合市场在年底转而关注业绩之时，不排除部分基金开始介入一些有业绩支撑的，调整较为充分的蓝筹股，能否激活市场做多的人气。可以说，近期有望形成蓝筹行情的格局，即热点仍是价值投资股、低价指标股，由于资金介入这批个股的时间多为去年的时间，所以可以将近日它们的走强原因归结为“新存量资金”的再度活跃。权重股活跃从另一方面也表明了主力开始动作了，从这批资金的运作手法来看，很有可能是中长线介入的战略投资资金，这对整个市场的稳定还是较为有利的。
临近年尾，恰巧大盘又再度运行到选择突破方向的关键点位，投资者在近期应保持高度警惕，避免因业绩带来的短线风险。通过对目前的跌幅榜前列个股分析可看到，大都是业绩下滑、预亏的品种。大家知道，当大盘处于下挫走势时，由于系统性风险存在，业绩预亏和预警的个股可能面临较大的市场风险，公布预警后的个股大幅下挫，而业绩预盈股却相对表现较为抗跌，且一些中高价潜力预盈股公布后仍走势强劲。当大盘处于盘整态势，则业绩预亏和预盈的因素可能成为股价表现的一个理由。因此，投资者要重点防范业绩风险股。
因此，笔者认为，目前证券市场格局出现了重大结构性变化，比较突出的表现是：股票价格走势分化严重，表明市场正在发生翻天覆地的变化，而产生变化的动力来源于投资者构成、上市公司构成、资金结构、投资理念变革等多种因素。博时基金日前发布的2004年四季度投资策略报告认为，从全球化的角度评估A股市场是不可逆转的潮流，真正要接轨的是投资的理念和估值的方法，以及上市公司为股东创造价值的信念。所以，笔者欣喜地看到一些长线绩优股转强的迹象，这样的公司应该得到市场的尊重，事实上，此现象也是我国证券市场逐步成熟的表现。
总体看来，价值投资理念仍是市场未来方向，在前一阶段，一些非主流个股出击效果不佳的情况下，主力机构有可能重新转移到二线蓝筹股身上。但是根据我国资金推动型市场的特点，必须依靠资金的青睐，尤其是不断有增量资金的参与才能扭转颓势。如果只靠场内存量资金唱独角戏，总有曲终人散之时，最终也不能让投资者有所斩获。所以，资金面的供给将会成为影响年底走势的重要因素，也就成为了研判市场行情的主要依据。当然，绩优成长仍是介入的对象。
《国际金融报》 (2004年12月13日 第三版)
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