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11月CPI同比仅涨2.8
%国家统计局公布11月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.8%，可见CPI价格涨幅又一次出现较大回落。主要是由于粮食价格涨幅趋缓对CPI走势产生较大的下拉作用，而明年仍将可能保持这种下拉力。显然，在信贷方面或许会有所放松，以避免价格总水平过快回落。
前两周曾提及交易所债市连拉八阳，上周在略作回吐后再度快速拔升，沪市国债指数上涨0.35%，最高触及95.74点，离10月28日与29日留下的加息跳空缺口上限95.93点仅一步之遥，成交量能明显增加。很明显，CPI的快速回落将取消年内加息的预期，交易所债市对此已做出了提前的反应和运作。而利好已经兑现，缺口也将回补，剩下的就只看年底为结帐目标还需要多少努力了。由于债市火爆，导致买断式回购相对平静。
IPO询价制度下月实施
上周末中国证监会发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，将从明年1月1日起实施，从推出询价制度来看，管理层费了不少苦心，有不少亮点：
1.在询价对象中，除了原先的基金、证券公司、QFII之外，还增加了信托公司、财务公司、保险机构等机构，询价对象的范围有所拓展。对询价对象条件的监管要求还是比较严格，同时也选择了一些较有实力的对象。
2.询价分为初步询价、累积投标询价两步，发行4亿股以下或以上分别需要20家以上或50家以上机构参加初步询价；发行4亿股以下或4亿股以上，参与累积投票询价的询价对象需配售20%或50%的发行总量，同时锁定3个月。实际上，这是通过询价在每家新股中引入机构投资人。
3.承销协议和承销团协议可以在发行价格确定后签署，这有利于提高承销机构抵御市场风险的能力。
虽然首发股票询价制度有新意，但是也留下了一些值得探讨的地方：
一、新股定价没有中小投资者的发言权：不管是初步询价还是累积投票询价，都是六大机构说了算，中小投资者只有权决定是否参与剩余的80%或50%的股份认购。其原因据说一是想借助于机构投资者的研究力量和定价能力，逐步引入成熟市场的发行定价机制；二是由于社会公众投资者参与询价将大大增加实际操作的复杂性。
二、参与初步询价对象无须缴款可能是一大漏洞：初步询价对象有权制定询价区间，但却可以不参与累积投票询价，即可以不获得股票配售，可以不缴纳全额申购款。这可能是未来新股询价制度的重大漏洞，因为，初步询价对象如何选定不得而知，而且，他们将来可以有权利却不负任何责任。
留给市场的时间不多了
询价制度从明年1月1日起实施，这表明，年内监管部门将不再安排首发公司发行股票，而从确立新的询价制度到股票正式发行，估计也需要一些时间。不过，这一切均意味着，留给市场修身养性的时间已经不多了。
上周，股指在钢铁、汽车股板快上曾有集体性的表现，但上周四的阳线高点--1352点明显是捅了马蜂窝了：一方面是受到11月29日留下的加息缺口的反压，另一方面也是触及到了5周、10月、20周均线汇聚的压力。基金重仓股在明年基金将大扩容、分类表决的双重利好刺激下急急启动，却看不到后劲；而前期极为活跃的超跌题材股则全线趴下，正式开跌。股指小时图上正在构筑扩散形态，只有先寻求落脚点了。
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