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尽管有分类表决机制、中兴通讯高调登陆香港等利好支撑，市场本周仍然选择往下。究其原因，是在多种因素影响下，主力机构近期参与市场的力度显著减弱。根据我们的测算，这种减弱的程度是近年来所罕见。主力冬歇是导致市场近期失去方向的主要原因。
主力缘何选择此时冬歇？笔者认为有四个因素使然。其一，好的投资品种大多处在一个相对高位，大规模介入的理由不充分。同时，A股市场存在结构性高估风险。如上所述，周
期性品种高估必然要面临回归。近期QDII传闻、对冲基金沽空A股传闻、A股B股合并传闻等等，无不对A股市场形成不断的打击。其二，对于2005年一季度业绩的担忧。目前一个占主导的说法是，宏观调控的负面影响，将主要在2005年一二季度体现。其三，继山鹰纸业开启暂停近3个月的增发之门后，金融街也于12月8日增发不超过7600万股A股。这引发投资者对近期会否发行的担忧。其四，对于央企大规模上市的担忧。日前李荣融指国企要回国内上市，意在令国内投资者分享优质资产。市场理解，此举是为国企上市前敲边鼓。
对于市场后期走势，我们依然认为，尽管政策反复护盘，沪综指仍将在近期考验1300点大关，甚至不排除再度考验1259点的可能。但是，就更长一些的时间段而言，我们认为，市场在下破1300点之后，部分股票又将呈现出良好的买入机会——注意，跌破1300不是止损、而是买入。
具体到机会选择上，我们认为，关注ETF建仓背景下的大盘股机会；国际视野下的投资机会，中兴通讯示范下，部分基于国际定价标准的股票如：上港集箱、宝钢股份、长江电力、福耀玻璃等值得投资者关注，尤其在其股价回落之际；钢铁类股票的机会，在中央经济工作会议确定对钢铁行业有保有压的背景下，在煤电油运压力明年可能压力放缓的前提下，考虑到整个亚洲2005年可能出现“钢荒”的可能，此次钢铁股走高的基本面因素是充分的，其上涨应当看作是股价向内在价值接近的一个过程，尤其对其中少数优势型钢铁企业更是如此，武钢股份、凌钢股份等品种值得关注。
中证资讯 徐辉（来源：南方日报）
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