企业经营中经常形成阶段性甚至长期闲置资金，在倡导投资理财的今天，如何让闲置资金创造更多效益，是企业共同面对的问题。在最近的4、5年中，企业尤其是上市公司通常的做法是委托理财，但委托理财风险大面积爆发。问题因此而来，有没有收益高于存款利息、风险又低的投资渠道或方式？答案是肯定的。

    到银行间债市去投资

    国债回购风险使企业对交易所国债市场有了较多的认识，其实中国还有另一个债券市场———银行间债券市场。2002年10月，中国人民银行推出专项政策，允许企业以债券结算代理的方式投资于银行间市场，并批准国有商业银行、股份制商业银行、烟台住房储蓄银行和部分城市商业银行在内的39家银行开办债券结算代理业务，但企业对此了解不多。

    银行间债券市场现有各类债券2.5万亿元左右，且每年新发行债券不少于5000亿元，债券期限从3个月到30年不等；同时，债券回购业务的期限从1天到1年，企业遇到临时性资金需求，既可卖出债券变现，又可通过债券回购融入资金，成本低廉，方便快捷。从资金流动性需求层面来看，企业在银行间债券市场能够得到满足。

    投资银行间债券市场的安全性也较高。首先，在银行间债券市场发行的是国债和金融债，这些债券，基本没有信用风险；其次，银行间市场托管方式不同于交易所市场，所有市场交易成员的债券都必须统一托管到中央国债登记结算公司，其中企业开设的是丙类账户，以便与金融机构开设的甲类账户和乙类账户区分。企业对自己的丙类账户有完全的所有权和支配权，其他机构不能动用，债券资产的安全性有保证。

    至于投资收益，债券利率普遍高于同期存款利息，如果运作得当，投资者取得高于存款利息收益并不难。农业银行资金交易中心预测2002年以后中长期债券将大幅下跌，引导企业投资一年期以内的短期债券，在去年大多数银行间市场成员被套牢的情况下，其债券代理结算客户取得了较好的收益。这说明，企业投资银行间债券市场时，还要找一个服务好、理财水平高的代理银行。

    理财新品将不断推出

    12月8日，经中国银监会批准，兴业银行开始销售人民币理财产品———“万利宝”。这款理财产品以央行票据、债券等低风险金融资产为基础资产。兴业银行称，半年期产品预期净回报2.6%，高出半年期人民币定期存款税后利率57%；一年期产品预期净回报为3.04%，高出一年期人民币定期存款税后利率68.88%。此前，光大银行也推出了类似的人民币理财产品。尽管这些产品的销售对象是个人，但随着政策的松动，面对企业的投资理财产品也将快速发展。

    记者注意到，为治理委托理财市场，监管机构在健全理财制度安排的同时，正在加快开放理财市场的速度。在允许商业银行开办个人理财业务后，银监会可能放开企业理财业务。证监会、保监会也已出台了相应政策，证监会在制定专门政策、从制度设计上屏蔽集合理财产品风险后，新近批准了第二批创新试点券商，产品涉及集合受托理财等数十种。保监会继中国人民财产保险公司设立资产管理公司后，又批准华泰保险公司等筹建保险资产管理公司，保险公司也将被允许代客理财。可以预计，随着政策的放宽，企业投资理财渠道会越来越多。

    委托理财问题频发，是因为其沦落为融资的工具，也与委托理财制度的缺失密切相关。有专家认为，信托业务的风险管控机制较委托-代理业务科学，目前推出的一些理财业务实际上是信托业务。因此，他们建议发展信托业务，并以《信托法》对目前的理财业务进行规范。这样一来，企业投资理财的风险将降低。

    树立正确资金管理理念

    1999年，花旗银行将收付款系统引入国内，从而将企业现金管理的概念带入中国。花旗银行认为，在今天这样一个竞争激烈的金融环境里，有效的现金管理已经成为企业成功至关重要的因素。良好的现金管理，不仅使资金的安全得到保障和控制，还简化了现金运转和付款操作，降低管理成本，提高生产力和工作效率，闲置现金余额也能得到有效利用，从而提高资金使用效率，并进一步增加企业盈利能力。

    目前，除了花旗银行等外资银行，国有商业银行、股份制商业也纷纷推出了现金管理产品。这些现金管理产品或资金解决方案，主要包括电子银行业务、国内人民币资金管理和跨境外币现金管理。电子银行是兼具交易指令和信息传送为一体的系统，支持贸易和资金项下的广泛交易，提供国内付款功能及收款报告查询。国内人民币资金管理涉及国内的人民币付款和收款两个方面，企业可以将整个付款处理过程全权委托给银行，银行的收款服务可以帮助企业在二至四十八小时内从中国大陆各城市托收其应收账款，还为客户提供某一特定交易的完整信息。

    在对上市公司委托理财动机进行分析时，我们发现，有的上市公司因主营业务不突出或业务萎缩，为“开源”而去委托理财；有的上市公司经营出色，闲置资金较多，需要通过委托理财提高资金使用效率；还有的上市公司纯粹是投机，通过和庄家联手，炒作股票、谋取利润。中信证券(资讯 行情 论坛)等金融类上市公司不存在委托他人理财的概念，宝钢等大型上市公司需要设立专门的投资机构。除此以外，更多的上市公司没有必要专门设立内部的投资机构，投资理财也不应该是公司实现利润的主要手段。上市公司首先需要确立的是现金管理的理念，寻找合适的投资理财途径。良好的现金管理和合适的投资理财渠道相结合，不仅能使闲置资金找到出路，也将会大大提高企业资金的使用效率。