1318点，周四上证综指的盘中最低点，刚好落在9·14以来整理三角形的下边线附近，随后触发了盘中快速反弹。在上有重重压力、下有千三政策支撑合力的影响下，股指已经在1350点为中轴的狭窄范围内波动了近两个月，这种走势在最近几年的行情中十分罕见。年关已至，关键时间加上关键点位，长时间横盘产生的“视觉疲劳”急待缓解，年关行情于沉闷中有望出现新看点。

    暖风不断 天平向多方倾斜

    前期沪指多次盘中跌破1300点之际，管理层出台了一系列利好政策，力保千三不失。随后政策面出现了一个月的真空期，市场也再次陷入迷茫境地。直到本周三，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，试行上市公司重大事项社会公众股股东表决制度。该《规定》绝对是一个中长期实质性利好，将有效改变长期以来上市公司大股东一股独大的局面，真正达到保护中小投资者利益的目的。只不过该利好的作用将在长时间内缓慢释放，短期对市场影响似乎有限。因此，周三利好出台后，市场反应仍“习惯性麻木”。

    但该利好政策更深一层的意义在于传达了管理层的意向，即不希望在年底大盘继续深幅调整，为明年进一步解决各种矛盾和问题营造良好的市场氛围。回顾前期出台的一系列利好组合，管理层做多千三的意图跃然纸上，不排除后市还有进一步利好政策陆续出台的可能。也就是说，在年底所剩不多的交易时间内，市场的天平已经明显向多头一方倾斜，政策进一步明朗之后，机构主力做多的信心必然有所提高。

    热点切换 蓝筹重夺发言权

    值得注意的是，近日盘面已经发生了重大变化，那就是蓝筹股有走强的迹象。周四钢铁、汽车、石化等传统的蓝筹股板块联袂强势上攻，进而带动金融、电力、有色金属等蓝筹股大面积上涨，成为推动大盘反弹的中坚力量。与此同时，游资主导的题材股、绩差股、问题股等都出现深幅调整，近期市场明星ST股票有近30只以跌停报收。可见，由游资主导的市场热点已经开始降温，蓝筹股似乎要重新夺回发言权。

    其实，从9·14井喷行情以来，游资一直是市场的主角，热点都是围绕超跌股、题材股展开的。期间基金重仓股一直低调运行，鲜有上佳表现，这也是大盘屡屡欲振而乏力的主要原因。周四蓝筹股大面积上涨，是几个月来很少见的现象，但这却未必是基金主力全面翻多的标志。因为目前市场资金面压力依然不小，仅开放式基金的赎回压力就非常大。同时，基金持仓结构的调整还没有完全结束，这些决定了以基金为代表的机构主力目前还难以有效形成合力。后市大盘要想真正摆脱颓势，还有赖于游资与基金主力达成共识，两股绳拧成一股劲，共同助推大盘。

    也许很多投资者认为，基金与游资是性质完全对立的两类资金，不可能做到步调一致———其实不然。毕竟不管什么资金，进入市场的最终目的都是为了赢利，如果市场出现既符合基金利益、也适合游资参与的机会的话，这两类资金是完全可能形成合力的。而目前这样的机会已经出现，那就是部分调整到位、中长期严重超跌的蓝筹股品种，典型的如周四快速反弹的钢铁、汽车等板块，可以成为基金与游资共同青睐的对象。这些股票目前依然是基金重仓把持，跌幅巨大之后基金存在强烈的自救要求；而这些品种对游资而言同样具有很高的“投机”价值，所以此类品种一旦启动，很容易得到市场的积极响应。超跌蓝筹股在得到市场各路资金认同之后，已经具备了发动一轮反弹行情的基础，这对大盘而言无疑将产生积极的影响。

    过渡阶段 翘尾行情仍可期

    2004年的交易时间所剩不多，作为与明年春季行情的过渡阶段，大盘的翘尾行情还是可以期待的。种种迹象表明，新股暂停发行有望持续到春节后，这大大缓解了市场资金面的压力。不过新股发行开闸后，又将面对新一轮股票扩容压力，再次考验市场的承接能力。因此，目前到节后这段时间显得弥足珍贵，尤其对于完成赢利目标异常艰巨的券商、基金等机构投资者而言，是发动自救行情的最好时机。

    而可供主力炒作的“借口”也不少，其中最有利的当属年报业绩题材。在三季度上市公司业绩大幅增长的基础之上，全年业绩高增长已成定局，预演年报业绩浪具有较好的市场基础，部分调整充分的蓝筹股面临价值再发现和股价重新定位的机遇，如中小板就有16家上市公司披露拟在年报分红送股，这些都是很好的上涨理由，游资对此一向青睐有加。可见，无论是“正规军”还是“游击队”，在未来一段时间里都有施展技能的舞台，两股力量阶段性形成合力并非奢望，年底大盘有望“翘”起来。