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国际金融报记者 黄蕾
《保险资产管理公司管理暂行规定》的出台吹响了巨额保险资金直接投资资本市场的号角，在政策优势推动之下，国内保险公司摩拳擦掌，纷纷酝酿成立资产管理公司大计
对于王冠龙和他的同事而言，12月份是他们今年最忙碌的一个月。“华泰资产管理公
司拿到保监会正式筹建批文后并投入紧张筹备中，目前人员已经基本到位，组织结构等也已搭建，我们希望能赶在年底挂牌。”华泰财产保险股份有限公司投资管理中心副总经理王冠龙在其位于金茂大厦的办公室接受记者专访时如是透露。
同样将办公地设在上海陆家嘴金融区的中国人保资产管理有限公司，掐指算来成立已有一年半的时间。华泰是《保险资产管理公司管理暂行规定》（以下简称《规定》）出台后，保监会批准筹建的第一家资产管理公司，而人保则是在上市前进行改制重组时，由国务院直接批复准予成立的。
另一方面，太保、泰康、新华三家保险公司也在焦灼地等待监管层的一纸“准生证”。泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升12月4日在一次会议上向记者透露，目前泰康已经在紧锣密鼓地筹备组建资产管理公司，人员招募、风险控制等一系列工作正在进行中。
种种迹象表明，成立资产管理公司势不可挡，随着这个市场新机构群体成员的逐渐扩大，我国保险资金运用主体的专业化组织模式将渐渐浮出水面。
拓宽受托资金来源
“保险资金的运用都需要有质的提高，以现在国内保险公司内设投资部门的组织架构，显然很难满足保险资金专业化投资的需要。而保险资产管理公司的成立，提供了保险资金运用的有效平台，使保险自身业务和资金运用业务成为保险业发展的‘双管齐下’。”中国人保资产管理有限公司发展规划部副总经理梅君一语中的。
根据《规定》第二十九条，保险资产管理公司的受托对象主要是股东及其控制的关联保险企业，受托管理的资金性质限定于保险资金。同时，该条款也不排除经国务院有关部门批准后，可以受托管理其他类型的资金。梅君认为，这符合目前我国金融分业经营的现状，在某种程度上有利于保险资产管理公司投资风险的控制。但从发展趋势看，将来我国金融分业经营的体制如有突破，保险资产管理公司不仅可以管理保险公司自身的资产，同样可以受托管理非保险性质的资金。因此，保险资产管理公司的成立，对于资本市场的发展和活跃有着极其重要的推进作用。
“华泰组建资产管理公司的主要目的之一，便是拓宽受托资金来源，我们希望借资产管理公司的成立，进一步开拓第三方资产管理市场。”王冠龙告诉记者，目前华泰投资管理中心正在寻求第三方资产管理来源。有市场预期，随着监管层对资产管理公司业务范围的政策松绑，企业年金和养老金将是今后资产管理公司拓展业务的“主角”。而早先出台的《企业年金基金管理试行办法》就对保险资产管理公司的经营范围有所拓宽。
受托管理资金来源多样化的过程是从保险范围逐渐向外围拓展的过程。“今后资产管理公司不排除受托管理社保基金，中资保险资产管理公司无法承办外资保险公司委托的资金的历史也有可能会改变。”梅君如此冀望。有业内人士指出，根据实际情况看，现有的外资保险公司因为无法获取保险资产管理公司的营业执照，但又希望宽余的资金能够获取较好升值，因此，外资保险公司希望委托现有的有资格经营者委托经营管理。有业内人士指出，从外资委托部分的资金不占资产管理公司受托资产很大比例的角度考虑，中资保险资产管理公司受托管理外资保险公司的资金可以试行。
加大风险控制力度
在对王冠龙的采访中，“风险控制”的出现频率颇高。据王冠龙介绍，华泰上报给中国保监会申请成立资产管理公司的材料超过1000页，其中大部分围绕制订投资管理制度方面。
“华泰自成立以来，共实施过五次对投资管理制度的修改工作，这次我们按照保监会对筹建资产管理公司的要求，对原有的管理制度进行了第六次梳理和修改，重新审视公司业务各项风险点。一个有效的管理体制能揭示所有投资业务中可能出现的问题，并避免这些潜在的问题发生，因此，定期检查和修正管理制度至关重要。”
“如同资本市场一般，风险控制也是保险资金运用的重中之重，只有在风险控制夯实的基础上，才能进一步拓展投资渠道。可以说，资产管理公司保险资金运用前的准备都是围绕风险控制展开的。”据梅君介绍，人保在四个层面上控制风险，第一层国务院监测会，第二层中国人民财产保险股份有限公司监测会，第三层中国人保资产管理有限公司风险控制委员会，第四层中国人保资产管理有限公司下设的风险控制部。人保资产管理公司对风险防范控制的重视程度可窥一斑。
虽然保险资产管理公司已成一大发展趋势，但现有政策还是为保险资产管理公司设立了较高的门槛，运作的要求也比较严格。比如要求保险资产管理公司发起人至少有一家必须是保险公司，且该保险公司净资产不得低于10亿元人民币，而据业内人士介绍，目前符合这一条件的保险公司估计不到10家。而在这10家中，并不是全部青睐于成立保险资产管理公司，不少公司从风险控制和成本结构方面考虑后，暂时对成立资产管理公司持观望态度。
平安高层几次公开表示，目前没有设立资产管理公司的打算。据平安一位内部人士透露，目前平安设有投资运营中心，该中心聚集70多位专业人士，与此同时，平安专门成立了权益投资部，基本可以满足公司投资要求。
对于有些保险公司暂时放弃成立资产管理公司的问题，梅君和王冠龙的观点基本一致，“并不是每家保险公司都有必要和可能成立资产管理公司。保险公司的规模、现有资金运用部门的运作效率以及规范程度、公司有无较为完善的法人治理结构、有无相应的人才储备和人才发展计划、资产管理公司今后的发展规划和所要达到的目标等指标，应成为保险公司成立资产管理公司的必要考察内容。”
磨合与探索
由于保险资产管理公司未来的业务范围与现有的基金公司相类似，因此，便有了保险资产管理公司与基金公司“抢饭吃”的说法，资产管理公司的成立在长期内还会一定程度上改变资本市场投资主体的竞争格局。
对于市场中谈论的“保险资金和基金必有一争”的说法，王冠龙并不十分赞同，“只有双方共同参与，才能把市场这块蛋糕做大，对于整个资本市场来说，保险资产管理公司参与将加快投资主体的多元化，也有利于市场的稳定。”梅君认为，竞争和合作将是两者之间的主旋律。从某种意义上来说，基金公司与资产管理公司是不同性质的资产管理机构，前者托管的资金多数来自社会公募资金，而保险资产管理公司托管的资金多数还是来自保险公司的资金，双方更多的是相互支持的关系，因为保险公司本身就是基金产品的购买者。
由于资产管理公司在国内还是个新生事物，而人保资产管理公司又是第一家成立的保险资产管理公司，人保资产管理公司在成立后遇到的诸多问题都是史无前例的。“可以说，自人保资产管理公司成立一年半以来，委托、受托和托管三方一直在不停的磨合和探索过程中培养默契，以便更好地沟通。我们定期举行三方联席会议，交流投资方面的事务，今后进一步明确和完善三方职能分工，将是我们讨论的重点。”
除此之外，人保资产管理公司一直希望能允许其自主开发投资型保险产品。梅君认为，保险资产管理公司在开发投资型保险产品方面具有独特的优势，自己设计开发产品将使资产管理公司资金来源多样化。因此，我们建议实行集中开发、营销、管理和运作的模式，即由保险资产管理公司来开发产品，向保险公司进行招标，由保险公司、商业银行及其他营销网络来销售，最后由保险资产管理公司来集中管理运作的经营思路。
《国际金融报》 (2004年12月10日 第十八版)
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