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受昨日一年期央票参考收益率再创新低以及11月份CPI数据传言影响,周三交易所国债现券大幅上涨,除期限最短的两只固息债由于久期的限制涨幅有限外,其余固息券种均有不小涨幅。尽管传言11月CPI下降幅度很大,但此前普遍的观点是今年最后两个月物价虽然会有明显下降,但明年影响物价继续走高的不确定性因素无法排除,需谨慎对待,因此当日市场的大涨带有明显的借机炒作的痕迹。
就在市场对一年期央票收益率水平节节走低备加关注之际,央行货币政策又出新招。据官方网站公开披露的信息,本周四,央行将发行一期三年期央票。众所周知,所谓央票即央行为调节市场资金供给、实现综合货币政策意图而发行的短期债务凭证。一般而言,央票期限较短,从我国发行央票的实践过程看,从未突破过一年以上的期限。从学理角度看,一年是资本市场和货币市场工具的一个分界线；从实践角度看,由于目前我国的附息债券的票面利息支付周期大部分为一年,因此一年以上的债券由于有再投资收益确定问题,定价和基本投资策略与一年以下的债券有本质区别。此次央行发行超过一年期的央行票据,实质是对传统货币政策工具概念的重大突破和操作创新。至于意图何在,有可能是丰富货币政策工具,有可能是增加本币货币政策操作的自由度,也有可能是对赌人民币升值的游资施加影响,配合汇率政策改革。
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