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据统计,今年恢复上市的公司在下半年达到了高潮,剔除整改上市的公司后,ST公司中,今年至今总共有8家公司恢复上市,其中ST春都(资讯 行情 论坛)是在年初恢复上市,其余7家都为下半年恢复上市,集中月份在10、11月份。可见,随着恢复上市的步伐加快,个股恢复上市之后的走势已经日益牵动投资者的眼球。
我们对今年这8家公司恢复上市后的走势,所做的数据统计分析显示
,目前的价格相比于停牌前的价格,平均下跌了25%以上,截至最新的数据,只有ST重汽价格维持在停牌前价格之上。对10、11月份集中恢复上市的公司进行统计,平均的下跌幅度超过26%。我们同时对恢复上市首日的股价进行了追溯,8家公司中,ST春都和ST轻骑(资讯 行情 论坛)首日出现上涨(ST春都上市首日的表现很大程度上受到当时大盘的影响),其余6家公司,首日跌幅平均超过22%,ST春都也在随后的大半年里下跌了52%。根据《上海、深圳证券交易所交易规则》第六十二条的规定,对暂停上市公司恢复上市首日的股票交易不设涨跌幅限制。从中,我们看到,今年以来恢复上市之后的路似乎并不好走。投资者能记得,就在几年前,在暂停上市股停牌前抢进股票,不失为典型的投机手法。可今非昔比,这样的投机手法在今年如果再顺手拈来,必定会损失惨重。
我们认为,在面临退市的逼迫下,众多亏损公司通过各种途径进行重组,从各方利益来看,资产重组不仅仅使上市公司规避了退市风险,也使流通股股东避免了交易流通上的风险。据统计,三板市场目前总共35只股票,26家为沪深两市主板市场退市之后平移到三板市场进行交易。从目前退市公司到三板上市的情况来看,境况实在不尽如人意,退市公司仙股化是投资者极不愿意看到的。因此,今年以来,众多上市公司加快了资产重组的步伐。
有专家指出,我国上市公司的资产重组分为三种类型:一是政府主导型,即政府直接出面或间接安排,与上市公司控股股东进行重组运作；二是企业间的重组,一家企业收购另一家企业,然后进行资产置换；三是债权人主导的重组,即丧失债务清偿能力的公司,由债权人牵头引进战略投资者,协调各利益关联方通过庭外协议,进行互有得失、体现投资风险的资产重组。因此,投资者在对待恢复上市的公司选择上,还是应该更多关注其背后的重组性质以及未来的经营能力。
我们挑选8家公司中的部分公司做简单的分析。
ST轻骑于8月9日恢复上市,但市场似乎并没有给予积极反应。体现在ST轻骑的A、B股走势出现明显分化,上市当日,A股上涨,而B股出现了大幅度的下跌,反映了A、B股股东对公司资产重组的不同理解。尤其是在经历了长期被套之后,急于脱身的意愿非常强烈(这种急于兑现的心理在今年其他恢复上市股中也表现得淋漓尽致)。追溯该公司戴帽的原因,其很大程度上是由于公司背上了巨额债务包袱,为了摆脱破产的危局,ST轻骑向法院提出债务和解申请。在当地政府的支持下,济南轻骑与债权人达成债务和解协议,其共约22亿元的债务中40%由济南轻骑清偿,其余60%由轻骑集团负责偿还。显然,轻骑重组具有明显的政府主导色彩。
相比轻骑来说,*ST重汽(资讯 行情 论坛)在经过资产置换后,业绩得到大幅度提升,三季报显示,1~9月份,公司实现主营业务收入54.39亿元,主营业务利润5.30亿元,净利润1.19亿元,每股收益为0.47元。公司之所以能取得这样的业绩,主要得益于资产置换。根据权威分析,尽管今后一段时间内,国内轿车市场的增长幅度将大大放缓,但重型卡车市场仍将保持良好的增长速度,因此在公司业绩仍有望保持稳定增长的预期下,其恢复上市后的股价走势也相应较为乐观。
除了对亏损公司经过资产重组恢复上市做了数据统计,我们还对今年整改上市的两个具有里程碑意义的公司:TCL集团(资讯 行情 论坛)和百联股份(资讯 行情 论坛)做了简单统计。两家公司都是以吸收合并的方式重新整改上市。所不同的是,恢复上市后,前者的上涨主要是缘于发行价和上市价的差价,另外,各方对该公司在中国证券市场上的创新举动所产生的预期,使得上市首日的涨幅高达78.16%。百联恢复上市的命运却截然不同,上市首日即下跌了将近18%。尽管如此,回顾TCL最近一年的走势却是很不理想,股价一路下跌。据了解,公司今年手机业务大幅下滑,并且其下滑趋势还将持续,而与汤姆逊和阿尔卡特的合资公司的可能亏损以及前景的不确定性,也给公司的经营业绩带来不确定性。百联股份作为两家上市公司之间吸收合并第一股,尽管目前的市盈率在该行业中属于最高,但作为一家商业股公司,在整合之后,无论是企业文化还是顾客群体定位上,都不会对现有公司产生较大的冲击,并且其行业地位和竞争实力得到大幅提升。因此,有理由相信百联未来的走势将会有别于TCL集团。随着股价结构调整加剧,无论是亏损公司的重组还是整改后的重新上市,其恢复上市后的二级市场走势固然有受制度上的制约,但我们认为更多反映的还是投资者对恢复上市后可持续经营能力的预期。
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