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大势研判
在社会股东分类表决制度出台的情况下，周三深沪股市仅仅在短线冲高后就陷入牛皮盘整中。虽然最终两市大盘仍然以小幅上涨报收，但成交量的萎缩和盘面走势的沉闷却将市场观望气氛极为充分地反映出来，也意味着短线大盘有继续调整的要求。
利好面前走势仍然沉闷
实际上，周三的消息面可以说出了两大利好，一是分类表决制度，一是新股扩容的延迟。管理层宣布新一届发审委员的候选名单，实际上意味着完成选举、重开新股发审工作还需要一段时间，不仅年内新股恢复发行无望，在来年一月甚至更长的时间
里都有可能没有新股发行的压力。然而，在这样的利好面前，两市大盘仍然走势沉闷，反映了目前的股市缺乏做多热情和做多的能量。
充分调整之后才有转机
从中线角度来看，我们不必在意大盘为什么缺乏做多能量，而应关注新的做多能量如何重聚。从前期管理层不断推出政策利好可以看出，大盘的再度走强不能完全依赖于政策做多——实际上，管理层也不会像市场期待的那样刻意做多，因此，股市的转机还是应出现在大盘充分调整以后。也就是说，目前的1300点已经被视为政策底，也成为市场的心理点位，这与过去三年中市场对1500点的看法一样。其结果很明显，市场真正的底部出现在政策底之下。或者说，两市大盘一定要在击穿政策底以后才可能探底成功或者止跌回稳。
从热点表现来看，近期投机股反复活跃的现象有所减弱，以飞乐音响、抚顺特钢为首的题材股已经走弱，只剩下以ST股为代表的投机炒作仍在延续。但本轮投机股行情的炒作至今已经持续较长的时间，投机风险不断增大。而鞍钢新轧的整体上市题材带动的钢铁股反弹与江铃汽车的购并题材带动的汽车股走强等，表面上看都是题材刺激的结果，实际上却反映了这些价值股板块在较为充分的调整后有重新走强的可能。
把握热点切换的节奏
基于以上分析，在操作上提醒投资者注意两点：第一，虽然政策面呵护有加，但大盘的走强还需要在市场充分调整以后才会有明确的转机，因此，对于大盘继续振荡蓄势中的走势反复甚至再创新低的可能要保持警惕。第二，在市场热点的把握上，投资者应高度重视投机股炒作与价值股持续调整以后风险与机会的重新评估，注意把握市场热点切换的节奏。具体而言，对投机股不宜继续关注，在继续反弹的过程中应该考虑逐步减仓出局，同时应密切关注价值股回调中的中线建仓机会。国信证券 肖建军
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