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周三证监会发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，表明分类表决制度正式开始实施。但令人费解的是，这一普遍被诠释为政策利好的消息却依然没能改变近期大盘的牛皮特征，股指仅早盘略高开并冲高后即开始回落，转为缩量横向整理，表明市场依然未能摆脱技术上的弱势特征，短期内仍存在回调要求。不过笔者也认为，短线回调的幅度和持续时间皆有限，任何一次可能出现的急挫都将构成诱空陷阱，而市场也将会在调整之后重现“升”机。
从政策导向上来看，分类表决制度可以说是根本性利好，管理层保护中小投资者、流通股股东利益的倾向表露无遗，而在周二股指出现急挫之后出台此利好政策，也体现出管理层对目前市场的根本态度，或者说再一次暗合了千三是政策底的市场心理。但此根本性利好却未能产生应有的效果，笔者认为有几点原因：
一是利好本身还有隐忧。虽然给了社会公众股股东较大的话语权，但以目前国内股市投资者构成来看，机构是当然的主体，一旦重大事项需要表决，是否会诱发部分上市公司对拥有大部分流通股的基金等机构进行“寻租”，也是普通投资者担心的问题之一，如何杜绝这一漏洞恐怕又是一个难事；二是该制度的出台将意味着阔别3月的新股发行又会水到渠成地重新展开，是否会对尚未恢复生机的股市再度造成冲击，自然也成为投资者的顾虑之一。对此，笔者的理解是：担心并非多余，但过于忧虑则不可取。我们解读这一政策是要了解管理层的根本态度，制度上或有的疏漏，会在这一根本态度指引下逐步完善；至于重发新股，已成为必然，否则证券市场将失去一项重要功能，但笔者认为即使不日重开新股发行，管理层也会考虑这其中的成本和代价（3个月不发新股换来千三区域的基本企稳）。预计市场对这一利好的消化和吸收可能仍需要时间，管理层的良苦用心也迟早会得到证明。
形态方面，我们更乐于见到市场通过下挫而不是上涨的方式来结束三角形整理。理由有二：一是在目前弱势环境中，盘下比盘上成本更小，当市场主流思路尚未形成之前，贸然发动进攻只会陷于被动，以退为进的思路可能更符合牛熊转换阶段的市场特征，况且这样一个来回可以更加摊低成本，何乐而不为？二是对称三角形走到末端的方向性选择，并不意味着就是未来一段时间的中期走向，在经典形态理论里面，对称三角形可以被诠释为持续形态，亦可理解为反转形态，而且越到三角形末端，方向指示性的参考价值越小。况且三角形走到末端，所表示的也是多空双方无力再战欲草草收场的情绪，而这种情绪导致市场的第一选择也可能是错的。因此，技术上我们对短期大盘击穿三角形底边不应耿耿于怀。当然，下挫是否为诱空行为，还需要未来市场的走势来作为验证。我们的一个基本判断是：若短期大盘在12月中旬完成调整并返身向上，市场又有明确热点和成交量配合，则是典型的诱空行为；若市场依然维持弱势盘跌格局，热点散乱，交投继续萎靡，则证明调整仍未完结。但不管是哪一种情况，短期市场出现崩溃式急挫的可能性都不大，因为猴年岁尾不太可能仍有大的系统性风险需要通过市场大幅下跌来释放。
相比大盘的坚冰难破，市场热点早已是春意盎然，盘面题材股和超跌股的反弹交相辉映，表明目前阶段正处于价格投机和价值发现的交错时期，而这正是市场逐步步入牛途的一个必然过程，在这一过程中，重组并购将导致公司基本面发生变化，进而引发市场新的一轮价值体系重构和价格重估。可以预见的是，这一工作将由一些新锐资金而不是市场泛指的所谓游资来引导，而基金在面临价值投资理念陷入彷徨的尴尬之余，会重新审视市场内生的一些新机遇，最终或会以成长性投资理念找到未来的运作思路，来捍卫这一悄然成形的主题。建议投资者关注一些基本面发生真实变化的上市公司，挖掘其中的个股机会，这应该是目前比较务实的操作思路。
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