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中航油期货交易巨亏5.5亿美元，这家在新加坡备受好评的中资上市公司就此折戟，这给国内有此业务的公司是一个警示：谨防重蹈覆辙。目前，证监会已批准从事境外期货业务的公司有26家，其中A股上市公司已达7家，这些都是在国内举足轻重的企业，它们在这方面涉足多深，风险控制如何，投资者无法不加以关心，因为谁也承受不起类似“突然死亡”的局面。中航油巨亏，这种风险有没有传导到国内上市公司身上的可能？
境外期货交易中金岭南涉足最深
到目前，国家已经批准从事境外期货交易的国有企业共有26家，其中7家为上市公司。这7家公司是：江西铜业、中金岭南、豫光金铅、兰州铝业、云铝股份、焦作万方、锡业股份。这些公司中，中金岭南是较早接触境外期货业务的，公司有关人士表示在这方面一向比较审慎的。
江西铜业董秘告诉记者:公司从事境外期货交易的资格是去年批下来的，目前还没有通过外国的经纪公司进行海外交易。公司于境内的期货交易一向本着套期保值原则，作风稳健，曾得到上海期交所好评。
旗下拥有锌业股份的葫芦岛有色金属集团目前基本没有运作境外的期货交易，锌业股份董秘说，从公司目前情况来看，利用期货来进行套期保值已没有多大意义，综合目前的市场形势，做现货即可以了，做期货划不来。
那么，这些公司的期货交易又做到了多大呢？云南铜业与江西铜业方面提供的数据较为相近。江西铜业的董秘黄东风告诉记者，公司在国内的期货交易只有总的生产量的30%，而境外期货业务只与外购的原料有关。云南铜业销售公司的经理陈勇也透露，目前行业内公司的期货交易量上基本上都只有产量的1/3、1/4，没有达到1/2的，从期货交易的风险控制角度，这一种范围内的规模还是比较安全的。
保值与投机界限难定风险巨大
几乎所有的公司在接受采访时都表示在从事境外期货交易时会严控投机行为，只利用期货机制来进行套期保值。
不过，据云南铜业的陈勇来看，套期保值与投机之间的界限有时很难把握，在一笔交易中，开始的动机可能是套期保值，但后来的局面是有利可图，这个过程造成两者很难区分，同时也就进一步诱惑交易者深入下去。
有利益必定有风险，有一些公司的证券事务代表说，期货交易有人获利，也就有人倒下，风险时刻都潜伏着；中航油出事并不代表只有中航油一家在从事危险的投机，没有出事的也不说明永保太平，说不定已存在巨大风险。而这种风险在某种程度上来说，是由于交易者在巨大利益诱惑面前的贪欲所致。
据了解，有一些能够在国外进行期货交易的国内公司甚至利用国内外交易所价格的不同步来打击国内竞争对手，而这显然已经逾越了国家规定的套期保值的要求。
对中航油一事，多数公司都认为源于公司内控制度与治理情况。期货交易如涉及投机，风险相当巨大，一套严格的控制与管理制度被许多公司都认为是必须的。
境外期货交易一不小心就会翻船
“期货交易做了风险大，不做风险更大”，这句某位经济学前辈说的意味深长的话，在今天记者的采访中得到印证。
云南铜业的陈勇表示，没有期货交易来进行套期保值，一旦购买的原材料价格剧烈波动，公司将损失惨重。而在境内外贸易往来日益频繁的情况下，国内企业也有必要利用境外期货市场来规避风险。
一部分熟悉期货业务的公司都反映，国际市场上期货交易规模比国内大很多，有许多贸易商和工业巨头在做投机性的交易，一些基金动不动以一两千亿美元的数额进行投机。在这种情况下，一不谨慎就意味着翻船。
中航油巨亏已经引起了海外有关机构对于国内企业治理和监控的一些质疑，从这一点来说，国内企业深入了解国际市场形势，更好地加强风险控制，不仅意味着避开陷阱和对投资者的高度负责，同时，也意味着对中国企业在国际上的声誉与形象高度重视。
上海证券报
【链接一】
期货收益上蹿下跳
在期货市场用套期保值来锁定风险，应该说在国际上是一种比较常见的做法。近年来，套期保值业务也逐渐开始在一些上市公司的年报、半年报中出现。
比如说云铝股份，早在2003年中报里公司就提到，其套期保值业务的期货交易种类主要是铝锭。江西铜业的“贵冶牌”阴极铜为中国首家在伦敦金属交易所注册的A级产品，公司获得允许在境外做套期保值的批文后亦表示，将充分利用好这一政策，为公司进口原料和产品的套期保值提供较佳的保值时机和价格。但是值得注意的是，这种业务还是有一定风险的，带来的收益也不稳定，如云铝股份财务报表里的“投资收益”一项，2002年1—6月的“期货收益”为143万元，但2003年1—6月的“期货收益”却为-475万元；到2004年1—6月的“期货收益”又变为3511万元。
昆仑证券黄硕
【链接二】
期货吞了株洲冶炼厂14亿
在九十年代，湖南省株洲冶炼厂原厂长曾维伦未经批准违规从事境外期货交易。而株冶进出口公司经理徐跃东，则利用曾维伦授予的权力，超出既定的期货交易方案，大量卖空锌期货合约，卖空量超过其年产量，最后被迫平仓造成巨额亏损。从1994年5月17日至1998年12月31日，亏损额达1.758亿多美元，折合人民币14.591亿多元。
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