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信报讯上市公司业绩的大幅增长和Ａ股市场的持续低迷使得Ａ股与Ｈ股的溢价显著下降。中金公司提供的最新数据显示，11月份，Ａ股与Ｈ股相对应的溢价中值已经从年初的100％下降到60％，其中机械及电力设备、钢及其他金属、一般零售业等行业甚至存在负溢价。这也就是说，在这三大行业中，绩优Ａ股公司的平均市盈率要低于绩优Ｈ股公司。
数据显示，目前Ａ股与Ｈ股的比价估值风险主要体现在质量差的公司上，质量越差的
公司，Ａ股与Ｈ股的溢价越大。另外，不同行业的溢价水平也不一样。整体而言，周期性行业的Ａ股与Ｈ股溢价较大，而与消费有关的行业溢价较小。除上述三大行业外，家庭用品及纺织品、信息技术硬件、房地产、化工等行业的Ａ股与Ｈ股溢价也并不显著。目前Ａ股与Ｈ股溢价最大的是制药与生物技术行业。
中金公司认为，从动态市盈率水平来看，当前Ａ股市场估值压力并不明显，股市的疲软主要是因为缺乏刺激股市上扬的基本面动力。在基本面的配合下，Ａ股市场有望出现“年末到年初”的季节性行情。从以往的经验看，季节性行情会从投机股开始，但推动行情的主要力量还是基本面较好的股票。
中金公司还认为，基金出于分红需要、企业出于记账需要，卖出前期收益丰厚的品种来确保收益就成了必然。因此，以卖涨买跌为特征的反向操作在近期表现最为明显，这也直接造成大盘价值股及前期表现好的股票近期表现显著落后的原因。随着年底的来临，反向操作将会有所降温，而受反向操作拖累的价值股表现可能会更强劲。
在具体的投资建议方面，中金公司认为，当前电力、银行、造纸、采矿和食品饮料行业选股风险处于低水平，而制药与生物技术、信息技术硬件和房地产行业的选股风险则处于高水平。另外，汽车及零部件、石油化工的选股风险目前上升较为显著。（上证）
中兴通讯Ｈ股今日联交所挂牌
信报讯（记者廖奇）将于今日在香港联交所挂牌的中兴通讯Ｈ股价格很可能在首日就突破其Ａ股价格。昨天，多位证券分析人士对这只近来备受海外投资者追捧的明星股给出了很高的预期。
作为首家Ａ股公司发行Ｈ股的企业，中兴通讯上市过程颇为曲折，不过，这并没有影响市场对其的追捧。其中针对个人投资者公开发售的部分获得超额认购253倍，国际配售部分获得超额23倍的认购。
中兴之所以如此定价，很大程度是其Ｈ股配售所致。而相比中兴Ａ股昨天日28．29元人民币的收盘价，其Ｈ股的发行价22港元，折让幅度不大。业内人士指出，今日不排除出现中兴Ｈ股价格涨过Ａ股价格的可能。据了解，自从今年7月中兴重新启动Ｈ股发行计划以来，其Ａ股股价涨幅已经超过了35％。
2004年上半年中兴通讯实现主营业务利润43．03亿元，比去年同期增长108．10％，实现净利润5．13亿元。本次中兴通讯共发行约1．41亿股Ｈ股，集资约31亿港元。
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