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国际金融报记者 周宏 发自上海
大利好，拉阴线———这种类似“利空出尽”的表现，再现于12月8日的A股市场。
尽管当天是中国证监会正式发布实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，推出“分类表决”的日子。但是市场似乎不太买账。
上证指数和深圳成指在微微跳高一个百分点开盘后，立刻出现单边下沉走势。这个疲弱的趋势一直延伸到收盘。
两市成交量则依旧维持在90亿元的地量附近。这样的状况无疑让“政策救市”的预期大跌眼镜。
理性
“这个市场也太‘理性’了吧，对利好一点强烈的反应都没有。”上海一家券商的投资部老总12月8日感叹道，“要知道分类表决可是今年以来落实‘国九条’里，最具实质性的措施了。”
无独有偶，深圳一家基金管理公司的研究总监也对之大为推崇，“这项措施（分类表决）直接影响市场的估值水平，是非常重要的利好政策。”但是市场似乎并没有那么积极，无论是地量还是政策底上下的指数点位，都清楚地显示了市场的冷淡。
这可能还是理解上的原因吧，上述券商人士认为。对于普通投资者来说，分类表决的重要性似乎并没有那么明显，尤其对于中小投资者而言，直观的改变似乎并不大，而熊市的冷清气氛则使得投资者对于政策的利好效应保持偏空的判断。
但他认为，这项政策确实具有相当明显的利好效果。特别是对于再融资的大力约束，有助于遏制股市的圈钱现象。也有助于投资者对上市公司（特别是蓝筹公司）的基本面保持稳定预期。无论从短期、长期分析，利好效应都是十分明显的。
耐心
而基金持类似看法的也居多。一位基金经理就认为，分类表决会对股市长期产生重大影响。作为中小投资者的利益代表，投资基金有望在未来和上市公司管理层的博弈中占据更为有利的地位。类似去年招商转债风波的事情，有希望不再重演。
同时，他认为，利好政策的出台，再次明确了管理层的扶持取向。在这个位置出台利好政策，挽救股市于颓势的目的十分明显。因此，他对于未来的政策走向也保持信心。
一家基金公司的研究总监则认为，股市的后市问题是不大的，现在需要的是耐心。从目前的市场情况观察，越来越多的A股上市公司的估值水平已经开始同外界接轨。这批股票后市进一步下跌的可能性是很小的。而只要明年进一步鼓励分红的措施出台，股票的估值上升的能量就会被释放。到时，股票市场的表现有望出现改观。
《国际金融报》 (2004年12月09日 第三版)
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