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黄大豆2号期货合约即将上市,专家指出,作为豆类家族的新成品,黄大豆2号合约与黄大豆1号、豆粕以及芝加哥期货交易所(CBOT)大豆等合约间将有着密切的互动关系,其相对价格的波动,也将给广大投资者带来许多套利投资机会。
金牛期货分析师杨文年分析认为,黄大豆1号合约的交割标准限定了只能以"非转基因"大豆为标的物,而黄大豆2号合约则对此没有要求,绝大多数符合黄大豆1号
交割标准的国产大豆同时也能够满足黄大豆2号的交割标准。这样,对于那些拥有国产大豆的企业来说,他们可以根据1号大豆和2号大豆合约价格之间的差异进行选择性的仓单注册,这一行为将在客观上增加大豆在两个商品间的流动,以市场行为来修正两个商品间的不正常价格差异。而投资者也可利用这样的市场波动,在两个市场中捕捉跨商品套利的机会。
此外,由于南北半球大豆的生长期存在着地理上的时间差,当北半球的大豆市场在每年的二、三季度供给相对紧缺时,南半球却正处于新豆上市的高峰时期,黄大豆2号合约的广泛性决定了黄大豆2号的供给市场将会处于全年相对均衡的状态。相比之下,黄大豆1号合约的供给却仍然受制于大豆生产期的季节性制约,这意味着黄大豆1号合约可能出现较大的波动,而这正是市场中套利爱好者所希望看到的。
由于黄大豆2号合约与豆粕合约均对可交割商品是否含有转基因成分未加区分,这样,两种商品均承载了国产大豆与进口大豆的供给因素,大豆季节性供给变化对这两种商品市场的影响将变得非常微弱。因此,黄大豆2号与豆粕合约间价格的互动关系将会变得更为密切,也更为直观。这将为在两个市场间进行套利交易的投资者获利出场提供便利,而投资者的参与热情也将大为提高。而且,从交割方式看,黄大豆2号与豆粕均采用了期转现和滚动交割的方式,两种商品价格的变化均更能反映出各自现货市场的基本面情况,而两个市场各自不同的基本面就构成了两种商品价格变动的差异性,从而为市场提供了潜在的套利和套保机会。具体而言,当市场上大豆和豆粕价格处于正常价差的情况下,企业可以采用大豆提油套利以锁定原料与制成品间的价差,规避市场价格波动带来的风险；当大豆与豆粕间的价差扩大到反常的状态时,加工企业又可以采取反向大豆提油套利的做法,同时缩减产量,以期货市场的盈利来弥补现货市场中的亏损。
黄大豆2号与CBOT大豆也可进行套利。在国际大豆市场中,中国和美国一个是最大的进口国,一个是最大的生产国,由此,会对中美两国的大豆贸易产生影响,反映到期货市场中来,黄大豆2号合约与CBOT大豆间的价格关系也将会因此受到影响。当中国大豆的库存处于较低水平时,将引发黄大豆2号合约价格的上涨,并会拉大其与CBOT大豆价格间的比例关系；当其比价扩大到进口美国大豆到中国的贸易处于有利可图的时候,将会引发美国大豆向中国出口的货物流动,由此引发买入CBOT大豆,同时抛售黄大豆2号的套利机会。而进口量的增加,又将改变国内大豆的供需状况,并对国内的市场价格产生抑制作用,促使黄大豆2号合约的价格与CBOT价格间的比例回归正常水平。反之亦然。甚至,国际海运费价格的涨跌也将为投资者在这两个市场间套利提供机会。
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