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近期国际油价暴跌
11月份以来，国际油价大幅回落，以布伦特油价为例，在短短一个多月的时间里，周现货交易价从50.20美元/桶一路下跌到41.28美元/桶，跌幅超过15%；12月3日的现货交易价仅为37.81美元/桶，比10月份的现货交易价低了20%以上。
近期油价暴跌，主要有三大因素:其一，供给相对充足。非欧佩克组织的主要产油国———俄罗斯的原油出口量不断增加，11月份为1720万吨，相当于每天420万桶，同比增加16%，另外，12月10日在开罗召开的欧佩克组织部长会议预计也不会作出减产的决定。其二，库存高于预期水平。由于天气温暖，导致美国取暖油库存增加100万桶，汽油库存增加300万桶，均比路透社调查中分析师的平均预期高一倍以上。其三，对冲基金离场，自11月份美国大选尘埃落定以后，国际对冲基金急于锁定利润，加大了退场力度，其持有的多头仓位从37179手减少到了5963手，对油价暴跌起到了推波助澜的作用。
展望未来油价走向，从世界石油产能与需求对比看，1986-2003年期间，产能超过需求大约400万桶/年；2004年由于全球经济复苏，产能超过需求减少到200万桶/年以内；今年三季度以来又进一步缩小到170万桶。换而言之，目前全球原油剩余生产能力只占日需求量的1%，供求关系仍比较脆弱。另外，考虑到美元在最近两年的时间内相对欧元贬值25%以上，从购买力平价的角度看原油出口国的利润并没有过大的增长。因此，预计国际油价未来在40美元/桶上下波动的可能性较大，继续大幅下跌的可能性不大。
炼油受益最大，航空值得关注
国际油价下跌，对我国经济总体来说是有益的:其一，按我国原油1.2亿吨的进口量测算，油价每下跌5美元/桶，就可以减少进口支出40亿美元以上，可以改善我国的国际收支状况，进而对GDP增长起到积极的推动作用；其二，油价下跌，有助于提高我国加工产品的国际竞争力，同时对抑制通胀、增加就业均具有重要意义。
就石化行业而言，炼油面临的机会最大:其一，今年以来，国家发改委和中国石化(资讯 行情 论坛)、中国石油两大集团数次上调成品油出厂价，特别是11月份汽油出厂价上调300元/吨，柴油出厂价上调150元/吨后，规模以上炼油厂可基本消化成本压力，近期国际油价下跌后，预计12月份炼油毛利将环比提高9%以上；其二，根据我国加入WTO的相关协议，2004年12月将对外开放成品油零售，两年后将对外开放成品油批发，成品油定价机制改革只是时间问题，成品油价格最终也将与国际市场接轨，因此我国炼油行业中具有规模效应、管理水平高的公司在未来两年时间里有望脱颖而出。
目前的上市公司中，扬子石化(资讯 行情 论坛)的800万吨炼油改造项目预计将在今年年底完成，明年起公司的石脑油将可以满足自身化工生产的需求，同时成品油对外销售量预计将增加300万吨，公司利润水平有望更上一层楼；上海石化(资讯 行情 论坛)的800万吨炼油改造项目预计将在明年年底完成，届时公司将成为国内最大的炼油企业和最大的石化基地，行业地位将进一步显现。
就其它行业而言，需要一分为二地分析:对下游加工行业来说，油价走低意味着成本降低，公司的生存环境将得到显著改善，预计塑料加工和橡胶加工等行业的龙头公司有望走出困境；对用油行业来说，由于近期成品油零售价同步下调的可能性不大，暂时无法从油价下跌中获得收益。需要关注的是航空业，自中航油在国际石油期货市场上巨亏5.5亿美元，供货出现困难后，国内某些航空公司已扩大了供应商网络，向中国石化和中国石油直接获取航油，如果将来国内航油供货或定价机制方面能本着市场化原则进行政策调整的话，航空业将面临重大机遇，石化业也将从中受益。
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