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听闻香港金管局近期曾多次干预外汇市场,抛出数十亿港元以稳定兑港元的汇率,防止港元升值。不由得联想起1997年亚洲金融危机时,以索罗斯为首的投机资本对港元的冲击。不过那次的投机方向和这次恰好相反。投机资本真的是想冲垮香港的联系汇率吗?联系汇率能被冲垮吗?游资的真实企图何在?
索罗斯来了。先向香港当地的美资银行借入巨额的港元,然后在外汇
市场大举抛售港元,换美元,"企图"使港币贬值。这时,香港金管局出手了,收购港币,抛售美元。既然过去每发行7.8元港币的基础货币,金管局就收入1美元,那就是说,即便索罗斯把市场上所有的港币都借来,金管局也有能力按照1:7.8照单全收,汇率依旧岿然不动。
所以说,联系汇率制本身已经在制度上保证了其固定汇率水平的可信性。除非因为其他原因,比如本国经济的对外竞争力问题,当局主动宣布放弃联系汇率,联系汇率水平不可能被攻破。这与一般的固定汇率下,央行捍卫汇率水平的有限能力形成鲜明的不同。
那投机资本觊觎港币,意欲何为?
试想,索罗斯如果真的借走所有港币,与金管局兑换成美元,这意味着金管局将所有港币全部回笼,市场上就没有港币了。作为香港地区的法定货币,港币奇缺必然导致港币拆借利率飙升。利率上涨的后果就是股市和楼市的大跌。当然,索罗斯不必借走所有的港币,借个1000亿,市场就会感到港币短缺了。
接下来便是点睛之笔:索罗斯之流早在高位沽空了大量香港恒生指数的期货,现在借攻击港币汇率,引起利率上涨,导致股市下落,从而在期货指数中获利。醉翁之意不在酒啊。
眼下投机资金卷土重来,假借的名义是预期人民币升值,港币也会随之升值,因此抛售美元,做多港币。其真实意图何在?结果会如何?将前述过程倒过来就行。
金管局为了维持汇率稳定,避免港币升值,被迫买入美元,投放港币。市场上的港币多了,港币利率必然下降,然后么,就是游资的真正目的了。而当前市场情况也正是朝着他们预想的方向演进。
一言以蔽之,联系汇率下投机资本的首要战术是------声东击西。
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