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前期被部分机构重点运作的部分股票如太原刚玉、中视传媒等，周二显著回落，其中太原刚玉盘中长时间处于跌停位置。与此同时，老庄股红河光明收在跌停板上。再往前看，湘财重仓股鲁能泰山在最近9个交易日内股价下跌55.36％。
如果说老庄股的回落表明了老庄出逃的话，最近的太原刚玉的盘中跌停，是否说明新庄也在出逃？究竟如何看待这些指标性题材股的回落？
我们认为，指标性题材股的回落，对于近期持续活跃的庄股、题材股而言，其打击是巨大的。尽管太原刚玉的下跌未必就说明题材股没戏了，但私募机构内部分化显然已经展开。对于参与题材股炒作的散户而言，则是一针清醒剂。
私募内部分化初显
周二太原刚玉盘中跌停，中视传媒下跌超过5％。这是否就说明题材股的炒作已经结束了呢？
尽管现在还不好就这一问题下判断，但是，可以确定的是，继11月中旬高校概念启动以来，题材股首度出现显著分化。这也同时说明了，松散性结盟的私募机构内部的分化已经开始显现。
本次私募大联手确实与往年机构单独行动有些区别，在价值投资大行其道的背景下，这种行为也走出了一条看似有模有样的路。但是，由于游资本身目的在于获取短期利益，其行为也必然具有短期特征。
游戏本身“激鼓传花”的特征，更是要求必须快速盈利、快速撤退。正如我们此前所言，游资结群而战，初期获利容易，但再往后游资内部的博弈又将展开，这必将演化成题材股的分化。等到潮水退去，“谁没穿衣服”将显而易见。
鲁能泰山9天缩水过半
题材股、老庄股的回落，其杀伤力究竟有多大？且不提小的、频繁操作带来的损失，且看近期市场提供的一个典型的教材：
100万如何在9天亏到40万？鲁能泰山提供了这样一条实行途径。
鲁能泰山11月25日最高价10.06元，经过9个交易日，到12月7日该股最低4.40元，收在4.49元。也就是说，9个交易日前高价买入100万元的鲁能泰山，到周二已经剩下40多万了。
也许有投资者会说，鲁能泰山是个特例——湘财重仓股，投资者在选择股票投机时可以规避它们。但现在的问题是，太原刚玉也出现跌停，就连中视传媒这样游资刻意打造的题材股龙头，周二也出现了显著回落。所以，在题材股中“冲浪”失败，问题不是出在你选股不好上，而是出在你根本就不该“玩”上。
题材股投机犹如刀口舔血
我们认为，在题材股上投机实际上是在玩一个负和游戏，迟早要还的。
人们说，期货玩的就是零和游戏——你赚的就是别人亏的。现在的题材股，平均市盈率高出100倍，100年才能够回本的股票，在近期被反复炒作，而且很多投资者加入了这场游戏。
首先，整体来看，题材股目前的业绩支撑不了其价格，未来回归是必然的。这决定在考虑货币的时间增值效应下，长期投资题材股必然面临亏损。所以，长期看这是一个负和游戏——总量为负数的游戏。
其次，从价值投资的角度来分析，题材股大多是显著高估的，平均市盈率都在100倍以上，我们实在看不出其长期投资价值的所在。也就是说，其未来回落是必然的。这样看，炒作题材股必然是零和效应或者负效应。如果这样，庄家或者庄家的喉舌会让你赚钱吗？要知道，他们是明牌。
事实上，追进鲁能泰山的投资者，已经在最近9天里失去了近6成的资金。这应该是一个血淋淋的经历了。在笔者看来，在题材股上投机犹如刀口舔血。 中证资讯 徐辉（来源：南方日报）
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