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天治基金旗下第二只基金品质优选正在热销中，作为一家倡导追求绩效与管理风险并重的新锐基金公司，该基金引起了市场广泛关注。为此，记者专访了该公司副总经理侯丹宇女士。
记者：从去年开始，价值投资可谓是大行其道，深入人心，但自从今年4月股市大跌以来，去年倍受推崇的大盘蓝筹等价值型股票大多遭到了无情抛售，价值投资也首次遭到了市
场质疑。对于这个问题您怎么看？
侯丹宇：今年4月以来股市的持续下跌，主要是由于国家出台宏观调控政策抑制部分行业的投资过热，市场各方参与者对周期性行业产生了增速见顶或增速放缓的预期，导致股市持续走低。但值得注意的是即使在持续低迷的市场情况下，以基金为代表的机构投资者在减持周期性行业个股的同时，转而增持煤炭、机场、港口、医药等资源类、交通运输类和消费类上市公司的股票，取得了良好的投资收益。应该说这是对价值投资理念的坚持和深度挖掘的结果，因而我们有理由认为价值投资仍然是投资的出发点和主流理念。近两年来我国证券市场明显走向成熟，一个最显著的标志就是基金为首的机构投资者逐渐成为市场的主力，这势必影响人们的投资理念走向成熟。天治基金从成立起就秉承价值投资理念，我们至今仍然坚持这一理念。
记者：我想不同的公司对价值投资的理解会有所不同，天治是如何理解这一理念的？
侯丹宇：不错，不同的公司可能有不同的理解。一般地说，价值投资有广义和狭义之分，广义的价值投资也包含成长型投资，而狭义的价值投资则是指专注于公司内在价值的评估，这里有一个内在价值概念，我们认为，一个具备内在价值的公司首先应该是一个具备良好品质的公司，它不但包括财务品质和经营品质，也包括市场品质，这就是为什么我们的第二只产品强调三大品质来选股，三者缺一不可。所以，我们认为价值投资，品质为先。
记者：您刚才提到三大品质，能否简单介绍一下？
侯丹宇：好的。所谓财务品质就是指，公司的财务状况是否健康，这就像一个人到医院去体检，检查各种指标是否正常。指标都正常不一定是体格好的人，还要看他是否具备良好的生活习惯、是否经常参加体育运动、是否具有良好的人生理念等，所以第二步，我们还要看该公司是否具备良好的经营品质，这一点非常关键，有很多公司前两年经营都非常好，但他却不具备良好的持续经营能力，几年之后就衰落了或不见了。当然，如果前两项都具备了，还要考察它的价格和内在价值是否有偏差，如果价格低于其内在价值，我们就认为它具备真正的投资价值，这就是市场品质的考察，即最后一道关。
记者：最后请您谈一下对目前市场的看法？
侯丹宇：应该说经过近半年的调整，目前市场已进入价值投资区，无论从国际视野还是从市场本身的角度来看，都可以得出这样一个结论。我们也承认，由于宏观经济仍须进行结构调整，我国经济增速会放缓，上市公司的业绩增长也会有所降低，但大家应该清楚地认识到：宏观调控和加息都是为了保持中国经济健康、持续、稳定增长，而不是经济萎缩和衰退。换句话说，我们认为中国经济的软着陆是可以期待的，明年的市场同样存在诸多投资机会。我们在此时推出的天治品质优选基金，也是天治秉承价值投资理念适应目前市场的产物。上海证券报记者陆宏
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