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国际金融报记者 赵冰 发自北京
按照新华保险董事长关国亮的说法，新华短期之内是靠上市融资还是发行次级债，将在极大程度上取决于资本市场的情况。12月7日，关国亮在接受本报记者采访时说，如果资本市场情况佳，新华将选择上市，如果资本市场不能扭转颓势，新华将发行次级债作为短期内的资本补充。
“是否发行次级债我们还没有最后定下来，正在研究中。”关国亮强调说。他表示，新华上市前期准备早已完成，材料一直在该公司手中，只等待资本市场时机来临，立即上报证监会审查上市。“但大市谁也主导不了，企业不能呆板地执行计划，应随机应变。”关国亮补充道。
新华显然在做着两手准备。两位知情人士的表态和关国亮不谋而合。一位知情人士证实，新华已将发行次级债的计划上报保监会，正在等待批复。按照程序，月底之前能够得到批文。“发行规模约13亿元，期限为5年以上，利率在5％左右，次级债的买家已经找到，发行的程序也不复杂，如果一切顺利，本月就能完成发债。”
该人士表示。另一位不愿透露姓名的人士表示，“不能说新华已经放弃上市，新华不上市只是市场时机不到，从目前的资本市场市场情况看，新华期待的40亿元规模融资额度很难完成，很可能只有20亿元，上市的意义就不大了。”
而从目前的市场情况看，新华选择发行次级债补充资本金是比较现实的选择。华夏证券投资策略研究部经理董晨认为，“即使年底股市回暖，证监会新股发行办法还没有正式出台，得到证监会批准还需要一段时间，也不能马上上市。况且年底企业套现的压力都很大，反弹机会不大。”
年底前，新华面临着很大的资本补充压力，能否补足资本金将影响到新华2003年的经营能否满足保监会偿付能力的监管要求。根据2003年保监会颁布实施《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》，对偿付能力充足率小于100％的保险公司，中国保监会可将该公司列为重点监管对象，并将采取一系列的监管措施。今年8月，保监会曾透露三家偿付能力不足名单，新华名列其中。
然而，如果今年新华人寿不能上市，那么已经在上市道路上一波三折的新华人寿很可能又将面临继续推迟上市计划的可能。“当然，这一点取决于新华今年能否盈利，如果仍能实现盈利，短期内还存在上市可能。而今年资本市场形势不容乐观，很大程度上影响了保险公司的盈利水平。”上述人士表示。
董晨认为，上市是所有金融机构的一个梦想，没有企业会愿意错过上市的机会。通过在资本市场上融资，金融机构可以提高企业认知度、增强透明度、规范经营，对于企业的进一步发展大有好处，是其他许多融资渠道不能代替的。
《国际金融报》 (2004年12月08日 第一版)
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