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近期市场的热点明显转移到以科技、网络、重组、低价超跌等题材上，前期活跃的以所谓"五朵金花"为代表的蓝筹股整体走弱，而那些跌了几年的"苦菜花"们咸鱼翻身，纷纷走出大幅上攻行情。似乎价值投资理念再度被市场抛弃，人们又回到2002年以前的投机炒作时代。
造成这种现象背后的原因，我们认为主要是基金整体的"按兵不动"
行为。对于这种行为我们试图从基金的本身利益角度思考一下。本月基金发行进入今年的第二个高密度期，本周有八、九家基金正在发行，其中包括了市场期望值很高的上交所ETF基金和深交所LOF基金， 这批新发基金对机构投资者的吸引力是较强的，这就有可能出现部分机构投资者减持原先的老基金，把资金拿去申购新基金的情况。这对老基金无形中产生了较大的赎回压力。为了面对这种压力，老基金一方面要保持较高的现金比例应对赎回。另一方面从过去的情况看，当净值低于1元面值时，赎回压力会大大减小，所以适当降低基金净值也是很好的化解压力压力的方法。因此，在12月的新基金高发期，为了保住已有的基金分额，老基金们纷纷采用各种手段应对压力。有的基金多次分红，把超过1元面值以上的部分分掉，使净值向面值靠拢，也有的基金减持重仓股既可以套现资金应对赎回，也可以压低净值。另外，从新基金的发行公司角度考虑也不希望蓝筹股在发行期内大幅上涨，这非常不利于未来新基金的建仓。由此可见，新老基金从自身利益考虑都不希望近期内股指上涨， 这也就从一定程度上解释了近期蓝筹股节节走低的原因。
而对于市场近期活跃的游资而言，目前的市场环境正好适合它们运作。 因为它们主要参与短线的题材概念炒作，不论是重组题材还是低价超跌股最大的特点是股价低、市值小，容易操纵。年底一般是上市公司忙于突击重组或重组保牌的关键时期，会有大量重组信息出台，有利于短线炒作。同时这些股票普遍业绩不佳，在年报、中报、季报公布期投资者关注业绩时这些股票炒作难以引起市场共鸣。而目前正是三季报与年报公布期之间的空档，市场并不注意股票的业绩和质地，更关心是否有利好题材。所以说，现阶段是游资大显身手的好时机。
但是任何事物的发展都不能走向极端，一旦超过极限原有的趋势就有改变的可能。目前虽然基金群体不希望蓝筹股上涨，但如过度下跌， 使它们的净值损失很大，年底的基金报表恐怕就难看了，且净值的下跌也会减少本年度所提取的管理费。所以基金对蓝筹股的整体打压是有限度的。加上目前发行的新基金基本上都会在本月结束发行，下月会进入建仓期， 到时候蓝筹股的市场供求关系会发生明显变化。而且年初是惯例的年报公布期，蓝筹股的良好业绩封死了它们的下跌空间， 从分红回报的角度考虑年初也是运作蓝筹股的最佳时间，因此预期蓝筹股整体下跌空间将相当有限，明年初将转入上升周期。
相反游资运作的空间会随着时间的推移越来越小，特别是ST 板块目前的整体上攻不会改变它们的退市风险。今年已有七家退市公司近期在三板上全都跌到三、四毛的价位，这对以*ST板块为首的准退市股是十分不利的，其中的游资一定会在年报公布、股票暂停上市之前想办法脱身，所以ST 板块目前的拉高是为下一步出货做准备的，在明年初还会有一次整体下跌的出货行情。 至于其它的低价重组题材股除非有实质性内容出现，否则在年报公布期内炒作的题材股难以形成热点。总的来看，最晚到明年初以短线炒作为特点的行情会告一段落，大盘重心又将会回到蓝筹股的运作上来。
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