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关于华夏上证50ETF的套利机会，一直是这一创新产品最为令人关注的话题。有没有套利的可能？套利的空间有多大？如何进行套利？随着ETF的发行，这些复杂的话题正在被引向深入的讨论。 ETF的两种套利模式
在国外，基于ETF的套利有两种，一种是现货与衍生产品之间的套利，主要是依据衍生产品与其基础证券之间的内在定价关系，获取套利收益，其中以现货与期
货之间的套利最为常见；另一种则是ETF净价与市价之间的套利，即通过捕捉ETF二级市场价格偏差进行套利。由于我国缺乏真正的金融衍生工具市场，因此目前只能开展第二种套利，即净价与市价之间的套利。同时，由于缺乏融券机制以及做市商制度，从严格意义上说，上证50ETF的套利还不是无风险的套利。当套利过程无法顺利完成，投资者被迫持有组合证券或ETF头寸时，国内的证券市场还无法为投资者提供丰富的衍生工具以对冲敞口风险。
另一方面，华夏上证50ETF近乎瞬间完成的申购赎回机制，以及每15秒公布一次IOPV值、实时公布指数行情等高度透明的信息披露机制，使得ETF的价格不会因为投资者交易行为而大幅度偏离净值，套利机会相对较少，且稍纵即逝。时间和风险是套利关键
作为ETF的主承销商，中国银河证券提出，套利成败的关键是两个因素：一是时间，二是风险。基于这一基础分析，中国银河证券投入大量研发力量，坚持自主开发，推出了一套适应中国证券市场的套利模型，为ETF投资者制定投资策略提供重要参考。
银河证券推出的这一具有中国证券市场特色的套利模型，一方面将ETF的套利流程进行了最为细致的分解，分析各个环节的时间、成本以及风险控制。另一方面还搜集大量的日内交易数据，最终选择出最优参数估计方法，从而构建出优化后的套利模型。在ETF上市以后，同时对模型进行动态调整，保持高度的实效性与盈利性。
无风险套利需要瞬时捕捉市场时机，因此银河证券设计出了全自动套利模型，以便快捷迅速的对市场偏差作出反应。另外，也为那些愿意承担日内价格波动风险，希望实时监控每个交易环节的客户提供了手动套利软件与T+0交易平台，为客户设置了灵活的操作界面，投资者可以根据自己的分析与估计，对各类参数进行实时调整，选择最佳的交易时机。
在系统建设方面，银河证券通过金融工程模型及行情测算工具将ETF套利各环节的风险与收益进行量化，通过对历史数据的详细分析，研究市场冲击成本与等待成本模型，针对自营、资产管理等证券投资部门及经纪业务高端客户提出了不同的ETF及时套利分析解决方案，为ETF投资交易提供了有效的获利工具。系统主要功能包括动态套利分析、套利过程监视、全自动套利、“T+0”交易、多账户支持、ETF管理、套利结果分析、篮子下单、账户管理等。适应中国市场的模型初步建成
进行充分的市场调研、业务与技术研讨，是构建套利模型的基础。为了开发上证50ETF套利软件，银河证券成立了由硕士、博士、海归专家及软件开发人员组成的上证50ETF套利研究小组。多次邀请海外金融工程专家到公司进行交流讲学活动,在交流讲学活动中，美国金融工程专家分别就利用期货期权及ETF在基金积极管理中的套利与对冲，资产定价模型建立、评估与应用中的套利问题，华尔街新产品交易系统的实现方式等进行了详细讲述，并就即将发行的上证50ETF套利系统的实现进行了有针对性的交流，提供了许多建设性意见。
据称，银河证券已经完成对上证50指数现有的50只样本股近期流通市值及成交量情况的统计分析，确定了最有可能被剔除的以及最有可能入选的股票清单，并已开始进行分时数据的采集及测算工作。发行前5日，银河证券开始发布《慧眼透视上证50ETF》，伴随着上证50ETF的正式发行，作为主承销商和发起协调人，中国银河证券通过改造现有营业部证券交易系统，研发ETF投资交易系统，利用金融工具，初步构建起适应中国证券市场的ETF套利模型。
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