销售不力，资金回流量剧减，三大汽车集团之外的部分汽车公司已经没有充足的现金投资生产线改造，推出更新换代的新产品

    12月1日，北京亚运村汽车交易市场一辆黑色中华2.0轿车刚刚被标上“124000元”的价签，半年前，它的价格还是16－17万元人民币，但无人问津。销售人员悄悄对记者说，如果近几天能够提货，经销商还能再给1万元左右的让利。

    “买一辆吧，这将是今年最实惠的价格了。”他说。

    来自权威机构的统计数据显示，2004年的1－10月，中华轿车的销量同比下降了83.25％，从2003年1－10月的总销量21223辆下降到了2004年1－10月的10366辆。在刚刚过去的2004年10月，中华轿车的全国总销量仅有175辆，而2003年10月还是1045辆。

    刚刚上市就滞销，在中华轿车项目上的40多亿元人民币投资前途未卜。好在华晨集团还有一个宝马项目，在未来的几年能为整个公司提供相对稳定的现金流。

    但是，其他在降价潮中挣扎的二线厂商却没有如此幸运。他们背后没有雄厚的实力能够向经销商保证。在同样低迷的市场环境下，即使它们中的一些依靠低价格刺激市场的策略暂时维持住了销量，增加的销量也远不能抵消价格下降带来的利润的下降。更别说那些降价后销量仍在大幅下滑的厂家了。

    南京菲亚特受困营运资金

    南京菲亚特在2004年里遭受了价格和销量双双走低的困境。

    2004年6月，在天津一汽威姿、雅酷和夏利2000等同级竞争对手降价1万的压力下，南京菲亚特三款车型被迫下调价格，其中一款西耶纳基本型1.5ＥＤＸ，宣布售价8.99万元，首次跌破9万元。10月前夕，南京菲亚特经销商再次宣布直接让利1万元。

    但是，降价并未达到销售增长的预期。2004年10月，仅销售了1280辆，比2003年10月的2743辆减少了一半多。而且在2004年1－10月，南京菲亚特各款车型派里奥、派里奥周末风、西耶纳等销量均比去年同期下降近1／4。由于截至10月底的总销量只有23852辆，11月初，南京菲亚特被迫把2004年的销售目标从5万辆减少到3万辆。

    由于销售不力，资金回流量剧减，公司没有充足的现金投资生产线改造，推出更新换代的新产品，11月公司宣布一款价位在10万－15万元的中档多功能轿车多宝将推迟到明年上市。“新产品的开发需要一笔不小的费用，然而今年市场冷淡、资金比较紧张，因此公司希望稳中求胜，否则一旦销售不佳，连成本都难以回收。”一位经销商表示。

    专家估计，南京菲亚特的这种“祸不单行”状况如果持续到2005年中，必将是第二集团厂商中首家面临严重运营现金流问题的厂家，届时的并购重组不可避免。

    由于南京菲亚特是在中国汽车业井喷环境中诞生的合资企业，其外方意大利菲亚特汽车集团公司目前也正面临严重的财务危机，正待其合作伙伴通用汽车伸手相助。所以，未来由通用中国系出面重组南京菲亚特不无可能。与此同时，南京市政府和福特公司因南京项目打得火热，福特是否会出面来进行整合也充满期待 。

    吉利：将入不敷出？

    就在李书福宣布关闭吉利汽车在宁波的一条生产线后几天，一直充当车市降价领头羊的吉利汽车公司在天津市场针对老对手夏利推出了一款定价2.9万元的轿车。被业界称为再次创造了中国经济型轿车价格新低。

    李书福的低价策略有了立竿见影的效果，吉利轿车的销量有所增长，市场份额也有所扩大。2004年1－10月吉利汽车的总销量比去年同期上升了3成以上，从去年1－10月的59435辆达到今年的79236辆，市场份额也从2003年的3.80％上升到了4.29％。

    但是，分析人士认为，吉利轿车的利润也已经被持续的大幅降价吞噬殆尽。销售数字显示，为吉利公司的2004年销售增长做出贡献并不是“美日”、“优利欧”两个稍高端（利润也稍高）的品牌，而是“豪情”这个最低端的品牌。数据显示，2004年1－10月，“美日”、“优利欧”两个品牌销量分别下降了82.64％和76.07％，而“豪情”却同比增长了74％。

    日前，吉利控股董事长李书福在一个研讨会上更表示，出于成本的考虑，吉利将把原在宁波基地生产的“美日”、“优利欧”两个品牌移至台州临海厂生产，宁波原厂暂停生产。这被看作是“吉利汽车已经显出入不敷出的迹象”。因为，从技术装备来看，临海工厂是最差、最老的一个工厂。

    吉利的入不敷出从经销商的收入也可看出端倪。“今年的吉利轿车是卖得比去年多，可是我们的收入却比去年少了一大截。”12月1日，北京亚运村汽车交易市场吉利专买店一位销售人员对《财经时报》诉苦。他说去年卖一辆吉利车至少也有300－500元的利润提成，但今年卖出的车大多数是“平价（几乎没有利润的价格）走掉”的。

    投资银行界已经转变了口风。去年内地民营企业股票在香港上市时创造的超过680倍认购的情景迅速成为昨日黄花。吉利汽车在香港上市的股票从年初开始已经下跌了46％。投行人士的评价也从汽车井喷时的“追捧”变为时下的“谨慎”。

    并购重组可能依然是企业的最终宿命，但问题是，谁肯来接盘？

    奇瑞的上市路径

    在中国的二线厂商中，奇瑞目前是财务状况最好的一家，也是产品线最完善的一家。在过去的三四年间，中国轿车还受到保护的政策环境里，它推出的车型单车利润过万元人民币，因此积累了数十亿元人民币资金。加上公司原有投资，目前公司自有资金估计已达百亿元人民币。但是对汽车行业动辄十数亿的投入来说，在产业环境竞争日益激烈的情形下，这样的资金积累速度还是太慢了些。

    经过2004年几次降价之后，奇瑞全线车型价格都比去年下降了2万元左右。但是，从2004年1－10月的销售数据来看，销量只比同期上升了20％，而且，在这些增长的销量中，价格最低的奇瑞ＱＱ贡献了绝大部分。数据显示，奇瑞的传统车型“风云”在2004年1－10月销量下降了50％，但是，ＱＱ却上涨了近200％。特别是被公司看好未来可以支撑奇瑞利润，在去年推出的“东方之子“，从2004年下半年开始，销量开始大幅下降，10月同比下降了70.89％。

    由于奇瑞多年来一直坚持自主滚动发展，并没有在资本市场上有所动作。投资界人士认为，在2005年，通过买壳上市来实现重组，彻底解决发展的资金瓶颈可能是奇瑞的最佳选择。