基金、证券公司将联手求变；明年基金公司分化将加剧

    基金的热销大都是借力银行的销售渠道而获得的，当银行自身获准可以自己发起基金公司后，银行开始“胳膊肘不往外拐”了，而过于依赖银行销售渠道的基金业格局面临冲击。本报记者康亚风摄

    11月29日至12月3日，美林投资管理董事总经理DavidGraham携同美林投资管理英国零售业务主管、美林旗下数名资深基金经理不远千里纷纷从美洲的纽约和欧洲的伦敦总部来到上海，他们此行的主要目的仅仅是为中银基金的发行助阵。

    “基金发行越来越困难，尤其是银行即将成立自己的基金公司，他们到处宣扬第一只基金的首发规模将达到1000亿元，做中国基金业的NO.1.”一家规模不大的基金公司的基金经理向记者诉苦，“现在基金公司为了发行各显神通，小基金公司真得可以说是举步维艰。随着证券市场的进一步复杂化，明年基金公司间的分化将加剧。”

    银行系基金公司冲击基金业

    “这两年监管层大力发展机构投资者，证券投资基金公司遍地开花，银行作为金融业的强势主体肯定是早就盯住了这个领域。”国信证券的一位人士指出，“控股一家基金公司对商业银行而言是有重要意义的。银行拥有大量存款客户，与基金公司合作，不仅要和基金公司分享自己的客户且只能获得有限的回报。一旦商业银行拥有自己的基金公司，客户就会保留在内部，这将有效提高银行的价值。”

    对于基金公司未来的投资定位，央行副行长吴晓灵在不久前表示，当前阶段主要应侧重于债券型基金。

    “这样商业银行发起设立的基金管理公司在市场定位和投资偏好上与现有的基金管理公司有一定的区别，不会对当前基金业发展格局造成大的冲击。”吴晓灵乐观地认为。

    “银行设立的基金公司所发行的产品绝对会超出这个范围，发行股票基金应该是不久后的事，我们已经做好了足够的心理准备。”一家基金公司的高层人士向记者表示，“这会是一个巨大的冲击。”

    “我们的销售渠道基本控制在银行手里，毫无疑问今后基金公司发基金将会看银行的脸色行事。”深圳一家基金公司内部人士告诉记者，“中信、银华等基金公司在面对散户的发行中势如破竹，银行的销售功不可没，今后很难再出现银行为基金公司如此卖力的情况了。”

    他向记者透露，现在基金公司选高层选什么，选谁的关系广，选谁在银行有关系。这直接关系到基金公司的生死存亡。

    基金、证券公司联手谋出路

    “11月26日，博时基金的新品推广会上，深圳证券交易所副总经理和北京证监局局长赫然到场。华夏基金推ETF产品，上交所副总经理亲自带队去各证券公司‘拜访’。”一位业内人士认为，这传递了新的信号，“基金公司将寻找新的营销渠道。”

    湘财证券的一位人士向记者表示，我们已经做好了准备，以后湘财荷银基金发行的主要工作将由我们来承担，公关、宣传的工作我们也会做得更多一些。这是银行这个销售渠道所不能更不会给予的。

    国信证券的相关人士也向记者表示，以后基金公司肯定会更多地依靠证券公司，尤其是有相同股东背景的证券公司。

    “这两年几乎被遗忘的证券营业部现在又开始被大家重视，因为这是一个发行基金的好渠道。”天一证券的一位人士告诉记者，“基金、证券开始联手突围。”

    “南方积极配置基金的发行业呈现出两大鲜明特点：一是通过深交所网上认购的比例占到了总发行规模的1/3；二是券商总的销售量达到14.85亿元，超过了银行的销售量，成为基金的销售主力。因此，基金公司并不是没有后路。”该人士透露。

    业内人士同时向记者透露，以后基金公司可能会降低费率让利于投资者。

    基金公司加速分化

    基金业大发展的2003年，被湘财荷银基金公司投资总监江晖视为证券市场的“美妙时代”，可是明年这个时代肯定不会重现。基金业面临着恶劣的生存环境。

    “2005年宏观经济加速增长期结束，将进入加息周期，企业平均利润率与市场利率的差额将有所缩小，削弱了企业的内在价值。股权分置的解决和人民币升值的具体表现将困扰整个市场。”江晖认为，“这对基金公司提出了更大的挑战，以前发掘投资机会十分容易，以后更多的要自上而下地规避风险，自下而上地挖掘机会。”

    “再加上中国证券市场将逐步与国际接轨。对基金公司的要求会更高。”一家本土基金公司人士向记者坦承。

    “现在有背景有资源的基金公司还可以利用自身的优势为自己的基金产品、基金发行创造一些便利。”一家新成立的基金公司的高层人士告诉记者。

    据他透露，南方基金的产品已经过会，但是后来又通过关系重新加上了LOF概念。

    “借助国内首只上市开放式基金（LOF）的概念，南方积极配置基金首发规模达到了35.36亿元，创下了今年下半年以来基金发行的新高。”该人士表示，“这在我们这样的小公司身上根本是不可能发生的。在基金创新空间已经很小的情况下这种优势所造成的影响是巨大的。”

    记者了解到，不久前中国人寿向基金公司发放的调查问卷的很多内容涉及基金公司的核心机密。

    “基金所用的模型、基金的股票池、基金重仓股的具体仓位……很多问题是基金公司内部的人士都不了解的，完成调查问卷就是把公司的机密拱手相让，可这是抓住机构投资者的一根救命稻草。”一位知情人士透露。

    “我们决定‘认认真真准备，仔仔细细答题’”该人士无奈地说，“不是逼到生死存亡的时刻谁也不会冒这么大的风险！”